投资策略：特朗普关税与反制的行业影响

一、策略专题：特朗普关税与反制的行业影响

1.1 中国关税反制下的进口缺口：中国对美加征34%关税可能引发部分行业供给缺口和商品涨价，对航天装备、动物保健、燃气、农产品加工、通用设备等行业盈利起到正向作用。

1.2 特朗普关税冲击的风险敞口：特朗普对美加征关税可能对部分行业和公司盈利造成冲击，其他家电、纺织制造、元件、照明设备、小家电等行业以及ST新潮、华利集团、鹏鼎控股、涛涛车业、创源股份等个股风险敞口较大。

二、策略观点：交易思维参与消费股

大势研判：特朗普对等关税措施进入消化阶段，短期市场仍需保持谨慎，但也不必过于悲观，积极的因素可能逐渐孕育，利空消化、市场企稳后仍然具备参与机会。

配置观点：

1. 均衡配置以应对不确定性，交易思维参与消费股，关注休闲食品、创新药等，但需等待国内经济多维度印证超预期改善。
2. 沿业绩线索寻找进攻方向，关注具备“对业绩正增+股价高开举特征”的标的，以及新能源、有色金属、非银金融以及后周期的家电、建材等行业。
3. 防御方向看，银行、保险、水电等红利资产可以作为底仓配置。
4. 产业层面需等待新主线的出现，科技方向短期可能难有新一波行情。

三、本周市场表现与政策事件

3.1 A股复盘：缩量调整但对比海外凸显韧性，风偏回落、情绪降温。市场延续调整且成交缩量，公用事业、农林牧渔和医药生物涨幅居前。

3.2 海外回顾：全球普跌，美股领跌。美股三大指数均大幅下跌，受特朗普关税政策强烈冲击。

3.3 大类资产：原油与铜价大跌，中美利差继续扩张。全球权益市场普遍下跌，商品价格全面下跌，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为-10.93%、-0.56%、-10.59%和-0.69%。

3.4 政策事件：特朗普对对等关税举实施，我国采取反制措措。国内宏观：3月制造业PMI为50.5%，小幅回升、继续处于扩张区间。金融市场：沪深北交易所出台程序化交易监管实施细则。海外宏观：美国3月非农就业数据远超预期，失业率微升至4.2%。鲍威尔：关税的经济影响可能大于预期，美联储有条件等一等。国际关系：特朗普宣布实施对对等关税举措施，国务院关税税则委员会对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。