股指期货早报：跳空急跌后耐心等待

跳空急跌后耐心等待 2023年10月24日 股指期货早报2023.10.24 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，欧盘期间10年期美债收益率冲破5%，创近几年新高，盘中对冲基金大佬BillAckman发文已经平掉债券空头仓位，之后10年期美债收益率一路下跌，回落至5%以下，而正好在美股开盘时候一路回落，对稳定美股下跌起到一定作用，隔夜美股在美债收益率下行下上涨随后还是回落，最终美三大股指纳指微涨，道指和标普下跌。美股目前的警报并未完全解除。另外巴以冲突有缓和迹象，而这降低市场避险情绪，隔夜黄金原油继续回落。隔夜外围走势对A股为中性偏多。 国内盘面上看，在北上资金缺席下，大盘低开低走下跌1.47%，深成指下跌1.51%，创业板指下跌1.69%。跌破3000点后，市场心里预期被打破，之前热点题材活跃度也有所下降，市场情绪极度悲观。板块上看，一级行业全线下跌，军工、食品饮料、银行相对抗跌，电力设备、有色、纺织服饰、传媒跌幅居前。题材上看华为消费、卫星互联网、算力板块保持活跃，而这也是A股积极的一面。全市场470只个股上涨，4784只个股下跌。消息上看，中央汇金公司发布公告买入交易型开放式指数基金，并将在未来继续增持。而昨日半小时尾盘指数的上拉可能就是汇金的动作。相比之前买银行，买ETF要好很多。 整体来看，外围美债收益率回落，美元指数下跌，人民币汇率升值对A股短期起到积极作用。国内A股在外资缺位下大幅杀跌，情绪脆弱。华为题材盘中保持活跃为积极的一面。反过来说，股指急跌比阴跌好，快速的调整后面出现波段反弹的机会更大。在此位置只能继续等待保持耐心。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 欧盘期间10年期美债收益率冲破5%，创近几年新高，盘中对冲基金大佬BillAckman发文已经平掉债券空头仓位，之后10年期美债收益率一路下跌，回落至5%以下，而正好在美股开盘时候一路回落，对稳定美股下跌起到一定作用，隔夜美股在美债收益率下行下上涨随后还是回落，最终美三大股指纳指微涨，道指和标普下跌。美股目前的警报并未完全解除。另外巴以冲突有缓和迹象，而这降低市场避险情绪，隔夜黄金原油继续回落。隔夜外围走势对A股为中性偏多。 1.2国内行情回顾 在北上资金缺席下，大盘低开低走下跌1.47%，深成指下跌1.51%，创业板指下跌1.69%。跌破3000点后，市场心里预期被打破，之前热点题材活跃度也有所下降，市场情绪极度悲观。板块上看，一级行业全线下跌，军工、食品饮料、银行相对抗跌，电力设备、有色、纺织服饰、传媒跌幅居前。题材上看华为消费、卫星互联网、算力板块保持活跃，而这也是A股积极的一面。全市场470只个股上涨，4784只个股下跌。消息上看，中央汇金公司发布公告买入交易型开放式指数基金，并将在未来继续增持。而昨日半小时尾盘指数的上拉可能就是汇金的动作。相比之前买银行，买ETF要好很多。 1.3重要资讯 1.巴以冲突已致双方超6500人死亡、被问及停火谈判问题时，拜登称释放人质后再谈，美国国家安全委员会发言人柯比表示，将有更多军队部署到中东地区，现在不是停火的时机。 2.美国对冲基金经理比尔·阿克曼表示，他回补了美债空头头寸，全球的风险太高，以至于无法在当前长期利率水平上继续做空债券。“债王”格罗斯称，他正在买入与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货，并预计美国经济第四季度将出现衰退。 3.中央汇金公司买入交易型开放式指数基金，并将在未来继续增持。 4.农业农村部：四季度猪价可能会回升，但缺乏大幅上涨的基础；我国粮食库存处于高位，粮价总体保持平稳。 1.4今日策略 外围美债收益率回落，美元指数下跌，人民币汇率升值对A股短期起到积极作用。国内A股在外资缺位下大幅杀跌，情绪脆弱。华为题材盘中保持活跃为积极的一面。反过来说，股指急跌比阴跌好，快速的调整后面出现波段反弹的机会更大。在此位置只能继续等待保持耐心。 统计套利：周一中证1000/上证50指数比价收盘下跌1.56%，其中上证50下跌0.81%，中证1000下跌2.36%。整体来看，比价走势来回波动，总体 依然处于之前的周级别区间内，目前比价回落至震荡区间下沿附近。后期走势还需观察。操作上，等待周线级别出现进一步的信号提示再做操作。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 140 0 0 当月基差 当季基差 2023-082023-082023-09 10 20 30 40 50 60 70 80 次月基差 下季基差 2023-092023-102023-10 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-09-202023-02-202023-07-20 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-08 2023-092023-092023-102023-10 20 30 40 50 60 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09-20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-202023-02-202023-07-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-09-202023-02-202023-07-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 00 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 2023-08 0 2023-08 2023-092023-092023-102023-10 0 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09-20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09-202023-02-202023-07-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 880 60 6 40 4 20 20 -20 -40 -2 -60 -4 -80 -62022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09-20 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-09-202023-02-202023-07-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 28.82 21.22 23.31 18.86 12.62 11.45 10.10 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 37.82454035302520151050 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-162023-02-162023-07-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-162023-02-162023-07-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3200 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 100 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2023-08-232023-09-042023-09-142023-09-252023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-02-092022-02-092023-02-09 2017-09-272020-09-272023-09-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 25000 20000 15000 10000 5000 0 货币投放货币回笼货币净投放 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 3.5000 3.0000 2.50