棕榈油：宏观扰动较大，下行风险加剧 豆油：中美关税升级，警惕冲高回落

期货研究 商 品2025年4月6日 研究 棕榈油：宏观扰动较大，下行风险加剧 豆油：中美关税升级，警惕冲高回落 国泰君 安李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807gtjascom 期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 期货 单位 收盘价日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元吨 9198 114 豆油主力 元吨 7902 105 菜油主力 元吨 9534 072 马棕主力 林吉特吨 4329 356 CBOT豆油主力 美分磅 4572 285 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 854192 96995 380279 60352 豆油主力 手 437165 10041 274281 43976 菜油主力 手 619079 75932 212611 22405 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油24度广东 元吨 9730 50 一级豆油：广东 元吨 8370 50 四级进口菜油：广西 元吨 9520 100 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元吨 1145 15 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元吨 532 豆油（广东） 元吨 468 菜油（广西） 元吨 14 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元吨 336 162 豆棕油期货主力价差 元吨 1296 1318 棕榈油59价差 元吨 618 636 豆油59价差 元吨 8 18 菜油59价差 元吨 36 49 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 财联社4月5日电，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴。 据财政部消息，2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合 国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法，既损害美国自身利益，也危及全球经济发展和产供链稳定。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025 年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34关税。2025年4月10日12时01分之 前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征此次加征的关税。中方敦促美方立即取消单边关税措施，以平等、尊重、互惠的方式，通过磋商解决贸易分歧。 据外媒报道，路透调查显示，预计马来西亚2025年3月棕榈油库存为156万吨，环比2月份增长 3；产量预计为131万吨，比2月份增长103；出口量预计为102万吨，比2月份增长2。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至4月1日，大豆作物状况评级良好占比36上周值32，去年同期值32，正常占比41（上周值43，去年同期值45），一般和较差占比23上周值 25，去年同期值23。土壤水分有益到适宜占比87上周值85，去年同期值72，一般到干旱占比 10上周值15，去年同期值27。 据外媒报道，阿根廷政府周四通过官方公报发布两项法令，宣布上调国内生物燃料价格。经济部将生物柴油的最低采购价格从此前的每吨1151909比索上调至1192226比索。政府表示，新价格自官方公报公布之日起生效，并将持续至新价格发布为止。正与高通胀作斗争的阿根廷是生物燃料（尤其是生物柴油）的主要生产国。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：2豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分