本周观点
计算机行业观点
- AI进展: 智谱推出免费智能体产品「AutoGLM 沉思」，具备自主推理、网页操作和多模态理解能力；智谱 AI 宣布将于 4月14 日开源相关模型与技术；百度发布基于 Cross-Attention 的端到端语音语言大模型「文小言」，具备方言识别、低延迟交互和低成本等优势；OpenAl 完成400亿美元新融资，估值达 3000 亿美元，将投入 AI 研究与基础设施建设，包括「星际之门」项目；OpenAl 宣布将开源具备推理能力的开放权重语言模型。
- 关税影响: 特朗普宣布对等关税政策，对计算机板块整体业绩影响较小，但可能提升国产替代/自主可控的迫切度，利好信创、华为产业链、工业软件、军工信息化等方向。
- 行业景气度: 2025年，AI产业链（算力高位维持，应用加速向上）、智能驾驶、C端炒股软件、华为产业链、低空经济、量子等景气度高位或向上；数据要素、电力IT、EDA、出海等景气度较好；信创、军工IT、政务IT景气度拐点向上；安防、网安、工业软件、资本市场IT等景气度逐季向上；建筑地产IT等景气度偏弱。
细分板块观点
- AI算力: 字节、阿里、腾讯等巨头加大 AI capex 支出，中国版「星际之门」呼之欲出，景气度高。
- AI应用: 国内互联网大厂AI模型与应用产品持续迭代，国内AI应用有望持续繁荣；互联网大厂可通过MaaS模式实现规模化变现，垂类企业有望深耕场景化Agent。
- 激光雷达: 禾赛受到创始人减持和BlueOrca做空影响，但基本面未受影响；看好激光雷达板块景气度加速上行，推荐速腾聚创，关注禾赛。
- 金融IT: 炒股软件订单递延至25年确认，为全年收入利润高增提供保障；银行IT客户积极拥抱AI，IT预算有望提升；资本市场IT改造有望提速。
- 工业软件: 工业AI落地拐点将至，看好工业AI中台和垂类Agent；赛意信息获得工业AI中台大单，工业AI单项目颗粒度达千万级；垂类Agent应用场景丰富，如赛意信息AI+PCB方案、中控技术流程工业APP转型等。
- 安防: 创新业务、出口总体情况良好，国内大B需求有所改善，G端和小B端依旧疲软；未来增长潜力来自顺周期政策落地、场景数字化和AI平权。
- 医疗IT: 医保监管趋严，医院向精细化管理转型，AI赋能辅助诊断、影像识别等环节需求提升；医渡科技、嘉和美康在医疗科研、电子病历领域深耕，建议持续关注；医脉通借助AI功能提升平台活跃度，营收、利润有望保持较高增速。
本周行情回顾
- 计算机行业指数（申万）下跌-1.87%，跑输沪深300指数0.50pcts。
- 本周计算机板块涨幅前五的公司为信雅达、开普云、杰创智能、浪潮数字企业、国能日新，跌幅前五的公司为汇金科技、创意信息、汉邦高科、新利软件、道通科技。
- A股日均成交额为11367.5亿元，同比上升21.0%，环比下降9.8%。
- 两融余额为1.9万亿元，同比上升25.7%，环比下降0.8%。
重点事件前瞻
- 商汤将举办2025年技术交流日活动。
- 本月将有6G、无人机、机器学习、机器人等主题会议召开。
投资建议
- 关注国内生成式大模型龙头科大讯飞。
- 关注AI硬件应用落地，如萤石网络、虹软科技等。
- 关注AI相关功能打磨带动C端应用月活量和付费率提升，如金山办公、万兴科技等。
风险提示
- 行业竞争加剧的风险。
- 技术研发进度不及预期的风险。
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
