巨星科技机构调研纪要

巨星科技机构调研报告显示，美国“对等关税”对公司构成挑战，但机遇并存。报告核心观点如下：

1. 美国市场收入占比高，关税影响显著

   • 美国市场收入占整体收入的65%，其中中国、越南、泰国、柬埔寨及美国本土分别承担不同关税：中国出口产品累计关税达79%，东南亚国家分别为46%、36%、49%，美国本土产能因依赖进口零部件成本将显著上升。

2. 业务模式受影响不同

   • ODM业务：关税由客户承担，公司暂不降价，转而研发高性价比产品应对需求变化。
   • OBM业务：关税由公司承担，已通过前期涨价消化部分成本，未来仍将通过涨价传导。

3. 挑战与机遇并存

   • 挑战：终端价格上升、销量可能下降，但美国维修维护需求持续增长，个人DIY需求增加。
   • 机遇：消费降级利好友商ODM及跨境电商，公司研发优势可抢占市场份额，竞争对手成本上升将加速市场出清，甚至有机会进入商超供应链。

4. 产能布局与未来策略

   • 现有产能：美国本土产能受成本上升影响较大，东南亚产能持续建设，订单饱满。
   • 未来计划：暂不考虑墨西哥建厂，但若贸易环境变化，将优先考虑成本优势明显的中国或东南亚。

5. 研究结论

   • 关税冲击短期内带来压力，但长期看机遇大于挑战，公司通过涨价、产品创新及成本优势将实现全球化生产制造与销售转型。历史经验显示，行业冲击最终将加速强者恒强格局。