策略定期报告：这是一个“黄金坑”

核心观点

• 市场现状：本周A股和全球市场普遍下跌，主要受美对等关税政策影响。南向资金逆势流入，对港股互联网和科技股配置偏好明显。
• 美对等关税影响：美国对多国商品加征关税，引发全球市场恐慌情绪，但各国态度强硬，将采取反制措施。人民币资产表现相对强劲。
• 美国经济：3月非农就业数据超预期，显示美国就业市场韧性，但服务业PMI下滑，制造业PMI重回收缩区间，经济存在“滞胀”特征。
• 市场策略：短期看，大盘指数或将形成年内“黄金坑”，政策支持预期升温的内需消费和地产链，以及防御属性较强的高股息板块可能相对占优。科技投资建议耐心等待，关注科技C点。
• 风格轮动：4月基金重仓股偏绩优股和大盘股，跑赢小盘股的概率较高；4月科技股表现最差，4月下旬机构重仓股跑赢沪深300的胜率可能提升。

关键数据

• 主要指数涨跌幅：上证指数跌0.28%，沪深300跌1.37%，创业板指跌2.95%，恒生指数跌2.46%。
• 全A日均交易额：11367亿，环比下降。
• 南向资金：本周流入566亿，流入速度加快。
• 美国3月非农就业：新增22.8万人，失业率4.2%。
• 美国3月ISM PMI：制造业PMI为49，服务业PMI为50.8。
• 美债收益率：3个月国债收益率4.28%，10年期国债收益率4.01%。

研究结论

• 短期：美对等关税政策对市场造成冲击，但人民币资产表现相对稳健，高股息板块具备配置价值。
• 中长期：科技产业投资存在“N”字型走势，当前处于回调阶段，需耐心等待C点敢于重仓。
• 风格轮动：4月风格可能切换，关注基金重仓股和科技股的表现。