如何看待特朗普全球关税加征后续影响？

一、特朗普全球关税加征的后续影响分析 特朗普签署行政令，对所有贸易伙伴加征10%最低基准关税，其中对中国加征34%。此次关税政策超出市场预期，但未必是最终形式，后续存在谈判空间。特朗普为回应其核心选民（全球化受损群体）的诉求而采取行动，但若政策引发经济衰退或美股暴跌，可能随时调整。

全球影响方面，关税政策破坏贸易信任，导致全球贸易风险上升，各国可能转向“安全”发展模式，加大制造业投资并削减福利，全球贸易进一步缩减。这不仅影响美国经济短期滞胀，也预示全球经济中期放缓，地缘动荡加剧，黄金趋势强化。

对中国的影响，特朗普关税将显著加大出口与转口贸易压力。中国经济对出口依赖度提升，关税冲击导致经济面临更大价格压力。

国内政策应对方面，为防止经济下行，可能采取降息降准的货币政策，总量流动性转向宽松。若市场出现流动性风险，可能推出新的资本市场政策。

二、投资建议 全球层面，特朗普政策动摇资本信心，全球金融风险加大。国内层面，市场由科技重估和大国叙事转向关税、通缩压力等现实叙事。建议维持“高低切换”策略，关注高估值、高杠杆、业绩承压的中小市值风险，重视防御类与安全类主线：

1. 防御类主线：债券、公用事业。
2. 安全类主线：黄金、有色、电力设备、核电产业链、军工。

三、周度市场回顾及展望（3月31日-4月3日） 本周A股与港股下跌，万得全A下跌1.17%，恒生指数下跌2.46%，AH溢价回升。风格方面，成长板块跌幅较大，价值板块保持稳健。受关税影响，汽车、电力设备、家电板块下跌，电力及公用事业、农林牧渔、银行、煤炭逆市上涨。

特朗普关税超预期，但后续仍有谈判空间。中长期看，国际贸易秩序受影响，中国供需价格压力持续。需关注关税谈判动向及国内政策对冲。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。