特朗普政府“对等关税”政策正式落地,主要内容包括对前60个国家或地区征收10%的基准关税,并对贸易逆差较大的国家加征额外关税。该政策以基准关税叠加额外关税的组合模式实施,对全球贸易比较优势理论和产业链“雁阵模式”转移理论构成挑战,加征关税最重的国家或地区集中在东南亚及东亚,如柬埔寨(49%)、越南(46%)、中国(34%)等。
该政策旨在配合美国本土制造业复苏,重获核心产业链及技术控制权,推动本土化取代区域化成为全球供应链重构的主流。美欧等发达国家将推动战略性产业回归本土,影响此前受益于供应链区域化的发展中国家。
特朗普政府的关税政策短期内打压美元价值,中长期对美国股市、美债投资产生较大扰动。政策可能增加美国输入型通胀和成本推动型通胀压力,导致通胀反弹,影响美联储降息节奏。预计2025年美国经济增速放缓,年内或累计降息2次左右。