甲醇周报：利多难寻

行情回顾

近两周甲醇价格震荡下行。报告《甲醇周报20250317：甲醇估值已不再便宜》已提示甲醇估值不再便宜，建议多单逢高平仓或卖出虚值看涨期权。

观点总结

4月甲醇利多难寻，推荐卖出看涨期权。供应端：内地春检检修力度不大，利润尚可；伊朗开工逐步恢复，进口预期逐步增加。需求端：4月MTO检修计划，传统需求处于淡季。

策略建议

继续持有此前建议的卖出2700以上虚值看涨期权。

风险提示

伊朗发货受阻，油价大幅上涨，煤价大幅上涨。

关键数据

• 华东地区基差：从103元/吨（3月17日）降至84元/吨（4月1日）。
• 05-09价差：从127元/吨（3月17日）降至77元/吨（4月1日）。
• 煤制甲醇开工率：76.09%（3月27日，环比-2.26个百分点，同比-2.48个百分点）。
• 气制甲醇开工率：49.97%（3月27日，环比+4.01个百分点，同比+1.05个百分点）。
• 华东港口库存：40.85万吨（截至3月27日，环比-7.41万吨，同比+17.89万吨）。
• 西北地区库存：21.05万吨（截至3月27日，环比-2.3万吨，同比-1.22万吨）。
• MTO开工率：82.35%（截至3月27日，环比-0.61个百分点，同比+3.2个百分点）。
• 外采MTO开工率：80.22%（截至3月27日，环比-1.35个百分点，同比+12.87个百分点）。

研究结论

4月甲醇供应端和需求端均无明显利多因素，价格预计维持震荡下行，建议卖出看涨期权。