中信证券新材料可控核聚变行业深度跟踪短期实验堆打开空间远期商业化星辰

【中信证券新材料】可控核聚变行业深度跟踪短期实验堆打开空间，远期商业化星辰大海 核聚变板块已初现涨幅，但我们判断板块内仍存在较大预期差。 对Choice的可控核聚变指数（861525EI）进行分析，1月6日3月25日，聚变指数区间涨幅为2131，同期沪深300涨幅为433，聚变指数大幅跑赢，市场关注度逐渐提升。 但我们认为板块内仍严重存在较大预期差，概况来说：不是主 【中信证券新材料】可控核聚变行业深度跟踪短期实验堆打开空间，远期商业化星辰大海 核聚变板块已初现涨幅，但我们判断板块内仍存在较大预期差。 对Choice的可控核聚变指数（861525EI）进行分析，1月6日3月25日，聚变指数区间涨幅为2131，同期沪深300涨幅为433，聚变指数大幅跑赢，市场关注度逐渐提升。 但我们认为板块内仍严重存在较大预期差，概况来说：不是主题投资，而是赛道机会；不用关心商业化时间点，只聚焦短期实验堆投资；基于2027年折现视角，大量个股仍非常“便宜”。 短期来看：实验堆短期需求强烈，释放零部件高弹性空间。 实验堆储备项目充足，单台平均造价在百亿元人民币以上，全球共有9台托卡马克装置在建，16台托卡马克装置处于规划状态，我国目前计划于2030年前建成的在建装置总投资或超600亿元。 同时融资端不断落地，资金充裕且行业催化明显。 长期展望：核聚变为革命性能源利用方式，有望拉动多行业估值提升。 核聚变具有释放能量高、成本低廉、安全可靠、环境友好等优点，被誉为“人类终极能源”，发展具有必然性。 从资本开支角度考虑，核电市场先天性具有高投资额的特点，故我们判断后续核聚变实验堆及示范堆项目具备较大增长潜力。 同时核聚变行业具有较强板块效应，有望拉动三代核电、军工等多行业估值提升。 我们认为行业近期将迎密集催化，长期发展空间广阔，坚定看好板块重大投资机会，从概念相关性角度，我们建议关注合锻智能、永鼎股份、国光电气、联创光电、精达股份等；从业绩稳定性角度，我们建议关注西部超导、中核科技、东方钽业等大量军工材料、三代核电产业链相关公司。 欢迎各位领导联系交流。