焦炭供应过剩格局未改 玻璃需求季节性回升

玻璃期货分析

• 期货表现：玻璃期货主力合约3月31日收跌2.64%至1181.0元，持仓量减少42075手至1430724手。
• 供应端：近期产线陆续点火，产量低位小幅回升，与去年同期持平，生产利润持续收缩，日熔量维持相对低位，后续关注产量回升幅度。
• 需求端：玻璃行业需求季节性回升，现货产销大幅攀升，主流地区玻璃产销率均突破100%，其中沙河地区突破200%，期现、贸易商补库情绪高涨，关注持续性。
• 短期展望：短期玻璃2505合约迎来反弹行情，收回1200元/吨关口，反弹空间受制于地产竣工面积回升幅度及需求改善力度。

焦炭分析

• 供应过剩：焦炭供应过剩格局未改，部分焦企因亏损减产，但整体供应量依然较高。
• 需求端：铁水产量增加但对焦炭需求拉动作用有限，钢厂利润承压，采购意愿较低，焦炭开启第十二轮提降，焦化企业库存压力增加。
• 宏观影响：粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。

铁矿石分析

• 粗钢减产：新疆钢厂自3月24日起粗钢日产量减少10%，黑色板块集体反弹。
• 铁水产量：钢企盈利状况改善，盈利率53.68%，同比去年增加25%，检修高炉陆续复产，日均铁水产量环比小幅回升至237.28万吨，上升空间有限。
• 走势建议：铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，基于远月粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健投资者可关注铁矿石05-09正套操作。