沪铜受美联储降息预期提振 碳酸锂供应过剩格局未改

沪铜

• 核心逻辑：宏观方面，中央政治局会议提振市场情绪；供给方面，智利铜产量增加，但国内再生铜进口减少且加工费低导致供应偏紧；需求方面，新能源和汽车出口数据表现良好，但需关注高铜价对下游需求的抑制。
• 关键数据：10月智利铜产量488,900吨，必和必拓Escondida铜矿产量108,000吨，同比增长22%；国内铜市总体供应偏紧；全国累计发电装机容量同比增长14.5%，太阳能和风电装机容量分别同比增长48.0%和20.3%；11月汽车出口同比增长1.6%，新能源汽车出口同比下降14.1%，但12月新能源车市场零售同比增长72%。
• 库存：12月11日上期所铜仓单下降154吨至18,704吨。
• 后市展望：美联储降息预期及国内供应偏紧提振铜价，但需警惕炼企复产和高铜价抑制下游需求。

工业硅

• 核心逻辑：供应过剩，下游需求低迷。
• 关键数据：10月工业硅全国总产量45.21万吨，环比增加2.55%，同比增长26.49%；社会库存与仓单数量累计达到80万吨高位。

碳酸锂

• 核心逻辑：基本面短期改善，但长期供应过剩格局未改。
• 关键数据：12月11日碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格跌180.0元报7.65万元/吨，近5日累计跌1530.0元，近30日累计涨2690.0元；外购锂云母生产成本截止10月18日为74,034元/吨，持续2个月快速下降；10月国内碳酸锂产量5.90万吨，环比下降3.6%；10月锂离子电池产量同比增长7.5%，1-10月同比增长12%。
• 后市展望：碳酸锂基本面短期利好，但价格上行空间或有限。