工业硅月报：工业硅基本面弱势加剧，月中创下历史新低

核心观点与关键数据

• 盘面回顾：三月份工业硅延续跌势，主力合约跌幅达-5.5%，三月初西北地区传出复产消息，导致盘面下探至9625元/吨的历史新低，月底受西北大厂计划减产消息刺激小幅反弹，但供大于求格局未变。
• 基本面：
  • 成本利润：三月全国成本小幅下滑，主要因硅煤价格下跌，工业硅企业亏损，553#全国平均利润为-1445元/吨。
  • 供应端：二月全国产量28.9万吨，主要减产来自西南地区，西北地区二月复产，三月份产量预计持续增长，四月份关注西北减产力度。
  • 多晶硅：三月价格持稳，产量小幅下滑至9.0万吨，下游硅片及组件价格上调，但库存小幅累计，行业逐步走出低估。
  • 有机硅：三月DMC价格涨至14550元/吨，因行业联合减产，但产能过剩，下游地产需求弱势，需求走弱。
  • 硅铝合金：三月价格小幅下滑，开工率微降，用硅量少，对工业硅需求无实质性带动。
  • 进出口：二月出口量4.4万吨，大幅下滑，海外需求走弱。
  • 库存：社会库存达59.1万吨，供稳需减，库存压力持续。
• 研究结论：工业硅基本面弱势加剧，虽月底有减产传闻，但下游需求无明显改善，多晶硅及硅铝合金需求持稳，有机硅需求边际走弱，库存高企，工业硅将不断磨底，四月份需关注西北减产及西南复产情况。

策略建议与风险提示

• 策略建议：观望。
• 风险提示：西北地区减产力度、光伏行业自律情况、政策支持力度。