橡胶
- 市场表现：橡胶期货延续弱势下行趋势，主力合约收跌1.75%至16560.0元，持仓量减少15514手至108868手。
- 现货价格：泰国天胶STR20价格2030美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格2020美元/吨，印度尼西亚天胶SIR20价格1950美元/吨；云南全乳胶SCR5上海报价16250元/吨，泰三烟片RSS3上海报价21500元/吨，越南SVR3L上海报价17350元/吨。
- 基本面分析：
- 供给：全球天然橡胶供给阶段性受限，泰国合艾胶水价格坚挺；云南零星开割，物候正常，但气温偏低导致割胶进度偏慢，整体天气较往年好，割胶有望逐步上量。
- 库存：海外进口集中到港，保税区库存累库，但3-4月份进口量季节性下滑，预期累库进程将迎来拐点；轮胎企业库存及社会库存均处历史高位，本周轮胎企业开工率下滑。
- 需求：2月份汽车产销同比回升，重卡销量增幅36%；天气转暖推动货物运输行业进入旺季，消费有望回暖；汽车经销商库存下降，轮胎出口同比维持增长。
- 研究结论：橡胶产业链库存压力较大，轮胎企业降负荷生产，短期消费疲软难改，关注库存拐点；当季割胶较为顺畅，供需偏空格局下，胶价或延续弱势下行趋势。
棉花
- 市场表现：郑棉主力2505合约收跌40元/吨至13540元/吨，夜盘报收13535元/吨；棉纱主力2505合约收跌130元/吨至19600元/吨，夜盘报收19605元/吨。
- 现货价格：ICE美棉报收66.87美分/磅，中国棉花价格指数328价格14881元/吨，进口棉FC INDEX M 1%关税港口提货价13667元/吨，CY INDEX C32S价格21040元/吨，cotlook进口棉纱指数135.87美分/磅。
- 基本面分析：
- 供给：美棉种植意向报告利多，2025当季种植面积预期为986.7万英亩，低于此前预估和去年水平；美棉出口表现偏差，上周出口环比减少63%。
- 需求：国内市场订单不及预期，旺季不旺或推迟，市场信心不足；工商业库存及棉纱、坯布库存均处高位，棉花上方空间受限。
- 政策风险：特朗普政府可能于4月2日对多国商品实施新一轮关税，关注中美贸易关系变化。
- 研究结论：棉花行情逐步由需求主导向供给主导转变，关注种植季天气变化及关税政策变动。
