汽车行业周报：整车央企战略重组，电动智能发展加速

本周市场回顾

• 汽车板块跑输沪深300指数，板块排名12/31，本周下跌1.03%，同期沪深300指数上涨0.01%。
• 子板块方面，商用车上涨3.64%，乘用车上涨1.96%，摩托车及其他板块下跌1.80%，汽车零部件板块下跌3.00%，汽车服务板块下跌4.99%。
• 估值方面，汽车行业PE（TTM）为31.70倍，PB（MRQ）为2.62倍。

行业跟踪

• 3月乘用车销量：3月第3周日均零售5.5万辆，同比+8%，环比+11%；1-23日市场零售115.4万辆，同比+18%，环比+25%；2025年以来累计零售433万辆，同比+5%。
• 销量领先品牌：比亚迪周度销量5.85万辆，特斯拉1.7万辆，理想汽车0.86万辆，小鹏汽车0.75万辆，吉利银河0.73万辆。
• 库存情况：2月汽车经销商库存系数1.61，高于警戒线，环比上升。
• 出口情况：2月新能源汽车出口13.1万辆，同比+59.8%，环比-12.6%。
• 政策：国务院国资委将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度；工信部建议对燃油车企兼并重组新增新能源产能；河南、沈阳等地推出汽车消费补贴政策。
• 行业动态：小马智行获准在深圳南山区开展自动驾驶无人市场化运营试点；仰望U7上市，起售价62.8万元；广汽首台140kW氢燃料电池电堆正式下线；蔚来港股配售超40亿港元；比亚迪2025年销量目标550万辆。

电动智能新车前瞻

• 小米集团YU7纯电、特斯拉焕新ModelY纯电、蔚来萤火虫纯电、乐道L70纯电、鸿蒙智行M8增程、小鹏汽车G7纯电、零跑汽车B01纯电/增程、理想汽车i7纯电/i8纯电/i9纯电等车型即将上市。

投资建议

• 乘用车：看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团。
• 零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注科博达、保隆科技、合兴股份；b.看好汽零供应链围绕具身智能展业加速成长，建议关注凌云股份、中鼎股份、豪能股份。
• 汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研。

风险提示

• 技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。