国资委将推进整车央企战略性重组，助力汽车行业高质量发展

核心观点与投资建议

近期乘用车市场表现强劲，3月1-23日零售量同比增长18%，环比增长25%。乘联会预计3月零售量约185万辆，同比增长9.1%，环比增长33.7%。政策端对汽车行业支持力度加大，包括技术攻关、扩大消费、整治“内卷式”竞争等。供给端持续优化，市场需求有望释放。乘联会预测2025年乘用车零售将同比增长2%，实现2330万辆；新能源乘用车批发销量1570万辆，同比增长28%。

投资机会：

1. 2025年新车周期及以旧换新政策延续；
2. 华为、小米、小鹏等新车型上市及比亚迪超级e平台发布；
3. L3商用、FSD入华、Robotaxi进展及智驾平权；
4. 人形机器人发展及配套产业链；
5. 2025年国四货车、天然气重卡纳入补贴。

乘用车市场

3月1-23日，乘用车零售115.4万辆，同比增长18%，环比增长25%；批发132.1万辆，同比增长16%，环比增长33%。乘联会预计3月零售量约185万辆，同比增长9.1%，环比增长33.7。主要标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团。

新能源汽车市场

3月1-23日，新能源乘用车零售62.2万辆，同比增长30%，环比增长40%；批发67万辆，同比增长35%，环比增长30%。乘联会预计3月零售量可达100万辆，渗透率达54.1%。主要标的：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份、川环科技、无锡振华。

智能汽车市场

国家发改委将着力促进智能驾驶技术创新，预计国内智能汽车后续有望快速发展。主要标的：

1. 整车：比亚迪、吉利汽车、上汽集团；
2. 零部件：德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子。

重卡市场

2月重卡批发8.1万辆，同比增长36.1%；新能源重卡上险量0.8万辆，同比增长304%；燃气重卡上险量1.8万辆，同比增长84.5%。天然气重卡经济性优势显著，预计将成为2025年行业增长重要力量。主要标的：潍柴动力、中国重汽、天润工业。

风险提示

政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险。