汽车行业周报：电动智能加速发展，换电优势待观望

核心观点

• 汽车板块表现：本周汽车板块下跌0.75%，跑赢沪深300指数1.54个百分点，板块排名10/31。
• 蔚来汽车：发布2024年财报，营收657.32亿元，同比+18.2%；销量221,970辆，同比+38.7%。毛利率9.9%，净亏损224.02亿元。换电模式优势待验证，成本控制仍需加强。
• 小米集团：24Q4智能电动车营收163亿元，毛利率20.4%，成本控制能力突出，亏损收窄。
• 比亚迪：发布“兆瓦闪充”技术，最高充电功率1MW，缓解里程焦虑。
• 极氪：发布千里浩瀚智驾，L3级智驾技术即将上车。

关键数据

• 3月乘用车销量：第2周日均零售5.8万辆，同比+34%，环比+19%。
• 2月新能源汽车销量：比亚迪318,233辆，同比+161.4%；小鹏汽车30,453辆，同比+570.0%。
• 库存情况：2月汽车经销商库存系数1.61，高于警戒线。
• 原材料价格：铜、铝价格环比上涨，冷轧薄板、橡胶天然、碳酸锂价格环比下跌。

研究结论

• 乘用车：看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团。
• 零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注科博达、保隆科技、合兴股份；b.看好汽零供应链围绕具身智能展业加速成长，建议关注凌云股份、中鼎股份、豪能股份。
• 汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研。
• 风险提示：技术发展不及预期、行业竞争加剧、政策落地不及预期。