周度综述
- 数据来源：wind、SMM
- 宏观/周度数据：铜关税落地，铜价回落调整。
- 多空逻辑：外盘持仓CFTC/LME显示非商业多头持仓占比小幅回落，但净多持仓持续增加；LME投资基金净多头持仓周环比增加。
- 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
铜产业链解析
价格/价差/成本/利润
- 现货价格：沪铜主力合约收盘价波动，SMM1#电解铜升贴水走高。
- 进口-价格价差：沪伦比及剔除汇率后沪伦比走高，LME铜升贴水（0-3）上涨。
- 成本利润：电解铜综合利润（加副产品硫酸）及长单利润波动，现货铜进口利润、长单铜进口利润、进料加工利润、现货出口利润均有所波动。
- 电解铜原料-铜精矿：智利、秘鲁铜精矿产量环比、累计同比均增长，TC指数走高，铜精矿进口量环比增加。
- 废铜-粗铜：废铜进口利润波动，废铜进口量环比增加，铜精废价差收窄，粗铜进口量环比增加，废铜制杆开工率走高，南方粗铜加工费上涨。
铜供应
- 电解铜进口：当月、累计同比、累计增量均有所增长，当月环比变化为负。
- 电解铜产量：当月、累计同比、累计增量均有所增长，当月环比变化为负。
- 电解铜总供给：当月、累计同比、累计增量均有所增长，当月环比变化为负。
铜需求
- 铜杆-线缆：精铜制杆开工率走高，铜杆线原料库存比、铜杆线成品库存比环比下降，电线电缆开工率、漆包线开工率走高。
- 线缆终端-电网：电网投资完成额同比、环比均有所增长，电源投资完成额同比、环比均有所增长。
- 铜管-空调：铜管原料库存比、铜管成品库存比环比下降，铜管开工率走高，家用空调产量、内销量、出口量环比均有所增长。
- 铜板带：铜板带开工率走高，铜板带原料库存比、铜板带成品库存比环比下降。
- 终端：汽车：汽车产量、销量环比均有所增长，新能源汽车产量、销量环比均有所增长。
- 终端：黄铜棒-房地产：黄铜棒开工率走低，房屋竣工面积同比、环比均有所下降，30大城市商品房成交面积波动。
铜库存
- 中国电解铜社会库存：环比变化为负。
- LME电解铜库存：环比变化为负。
- 上期所铜库存仓单：环比变化为负。
- 全球精炼铜库存：环比变化为负。
- COMEX电解铜库存：环比变化为负。
资金持仓
- 铜外盘持仓：CFTC非商业多头持仓占比小幅回落，但净多持仓持续增加；LME投资基金净多头持仓周环比增加。
风险提示及免责声明
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- 市场有风险，投资需谨慎。
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