供给侧消息扰动，铁矿大幅拉涨

核心观点与关键数据

• 市场表现：黑色系低开后偏强运行，铁矿石午后拉涨收回昨日跌幅。铁矿石主力I2505合约低开后偏强震荡，最终收盘于792元/吨，涨跌幅+1.86%，成交量42.46万手，持仓35.52万手，前二十名多头持仓减少，空头持仓减少。
• 外矿发运：3月24日-3月30日，全球铁矿石发运总量3187.8万吨，环比增加103.1万吨，其中澳洲发运量1986.4万吨，环比增加107.8万吨，澳洲发往中国量1527.0万吨，环比增加34.4万吨。中国47港铁矿石到港总量2372.3万吨，环比减少267.3万吨。
• 矿山产量：截止3月27日，全国126家矿山铁精粉日均产量41.1万吨，产能利用率65.15%，环比分别减少0.01万吨/天和0.02个百分点。
• 需求端：铁水回升斜率放缓，钢厂盈利状况尚可，预计复产态势依旧，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓。港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略。

研究结论

• 短期支撑与风险：短期需求良好仍对矿价形成支撑，但产业链上下游消息面扰动加大，预计短期铁矿石区间震荡为主，2505合约运行区间参考750-810元/吨。
• 中长期趋势：铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。库存端，钢厂中长期看高库存仍限制矿价上方空间。