基础化工月报：溴素等价格上行，建议关注后续变化

证券研究报告 行业研究 2025年4月1日 本期内容提要: 化工行业 张燕生化工行业首席分析师执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 2025年3月，在我们重点关注的近600种化工产品中，涨幅排名前十的产品 分 别 为 ： 溴 素 （43.90%） ； 硫 酸 （33.55%） ； 双 季 戊 四 醇（30.19%） ； 硫 磺 （29.06%） ； 氯 化 铵 （27.32%） ； 脂 肪 醇（13.94%）；六氟丙烯（11.43%）；磷酸一二钙（11.13%）；磷酸氢钙（10.27%）；甲酸（9.68%）。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com 2025年3月，在我们重点关注的近600种化工产品中，跌幅排名前十的产品分别为：维生素VA（-17.00%）、石油焦（-16.82%）、煅烧石油焦（-16.01%） 、 正 丙 醇 （-14.53%） 、 环 己 烷 （-14.39%） 、 甘 油 （-14.19%） 、 苯 胺 （-12.47%） 、 加 氢 纯 苯 （-12.22%） 、 粗 苯 （-11.83%）、苯甲酸（-11.72%）。 尹柳化工行业分析师执业编号：S1500524090001联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com 【溴素】3月国内溴素市场行情走势宽幅上涨，主要因为地缘政治扰动我国溴素进口。3月11日，也门胡塞武装宣布即刻起恢复禁止所有以色列船只在红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等指定区域内通行的禁令，将对违反通行禁令的以色列船只进行军事打击。从进口来源上看，1-2月份我国从以色列进口溴素6.8万吨，占总进口来源的51%，占我国表观消费量的34%，占比较大。受此影响，3月溴素呈现供不应求格局，价格大幅上涨。（来自新华社、百川盈孚） 【硫酸、硫磺】3月硫磺价格上行，并带动硫酸价格上行。3月硫磺价格持续挺涨，主要因为下游磷肥市场已进入春耕需求旺季阶段，需求用量较为可观，现货供应偏紧。硫磺价格继续高位上行是硫酸价格上涨主要推力，此外，供应方面，全国范围内硫酸企业库存普遍低位，局部地区有硫酸企业检修，供应端对硫酸市场有支撑。（来自百川盈孚） 【双季戊四醇】3月双季戊四醇供需良好叠加对供应的担忧，导致价格上行。（1）双季戊四醇市场自去年下半年表现供不应求后始终未有明显扭转态势，受此提振3月内双季戊四醇价格逐步试探抬升，目前下游接受度尚可，季戊四醇企业订单均有不同程度的排期，最远排期到6月份。（2）市场对供给存在担忧。目前我国季戊四醇产能24万吨，湖北宜化目前拥有6万吨季戊四醇产能（湖北宜昌4万吨+内蒙乌海2万吨），占我国产能的25%，位居第一。3月24日，湖北宜化在投资者互动平台表示：为落实沿江1公里化工企业“关改搬转”任务，并推进产业升级，公司正在对位于宜昌的年产4万吨季戊四醇装置进行升级改造；与此同时，公司对位于内蒙乌海的年产2万吨季戊四醇装置进行升级改造，拟新建一套年产3万吨季戊四醇装置；现有装置目前均正常生产，新装置预计于2025年底 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 前完成建设。3月28日，湖北宜化进一步表示：公司正在对位于宜昌的年产4万吨季戊四醇装置及位于内蒙乌海的年产2万吨季戊四醇装置进行升级改造，现有6万吨装置目前均正常生产，新装置预计于2025年底前完成建设，投产后公司季戊四醇年产能增加至7万吨。我们认为湖北宜化的开工变动对我国季戊四醇的影响较大，根据公司公告目前公司装置均正常生产，后续仍需进一步关注公司动态。（来自百川盈孚、湖北宜化） 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降；经济扩张政策不及预期 目录 市场行情回顾..........................................................................................................................61、大盘及基础化工板块走势.........................................................................................................62、基础化工上市公司走势.............................................................................................................8产品涨跌异动和行业资讯........................................................................................................91、产品涨跌..................................................................................................................................92、行业资讯................................................................................................................................11重点产品价格价差走势.........................................................................................................141、能源.......................................................................................................................................142、农化.......................................................................................................................................153、化学纤维................................................................................................................................174、纯碱.......................................................................................................................................205、氯碱.......................................................................................................................................206、钛白粉...................................................................................................................................217、橡胶及轮胎............................................................................................................................228、塑料.......................................................................................................................................239、氟化工...................................................................................................................................2410、食品医药添加剂...................................................................................................................2711、有机硅..................................................................................................................................2812、聚氨酯.................................................................................................................................2913、染料.....................................................................................................................................31风险因素...............................................................................................................................32 表目录 表1：基础化工三级子行业月度涨跌幅...................................................................................7表2：基础化工上市公司月度涨跌幅前十...............................................................................8表3：基础化工上市公司月度涨跌幅后十...............................................................................8表4：化工品月度涨跌幅前十.................................................................................................9表5：化工品月度涨跌幅后十..............................................................