基础化工月报：溴素等价格上行，建议关注后续变化

2025年3月，基础化工板块整体表现疲软，指数下跌，个股涨跌互现。其中，涤纶、氮肥、其他化学原料、民爆用品、食品及饲料添加剂等子行业涨幅居前，而锂电化学品、合成树脂、粘胶、改性塑料、轮胎等子行业跌幅居前。

核心观点：

• 溴素价格上行，主要受地缘政治扰动我国溴素进口影响。
• 硫磺价格上行带动硫酸价格上行，下游磷肥市场需求旺盛，供应偏紧。
• 双季戊四醇价格上行，供需良好叠加对供应的担忧。
• 氯化铵市场价格坚挺上行，复合肥市场需求旺盛，供应小幅走低。
• 脂肪醇市场行情上涨，原料棕榈仁油价格高位，供应缩紧。
• 六氟丙烯价格上涨，主要受成本端R22涨价推动。
• 磷酸一二钙市场维持上涨趋势，供应、需求、成本均支撑价格。
• 磷酸氢钙市场价格继续推涨，成本端高支撑，但需求受限。
• 甲酸市场价格走势向好，供给下降，需求支撑强劲。
• 维生素A市场价格大幅下滑，供大于求，市场信心不足，终端养殖行情不佳。
• 石油焦市场弱势走跌后止跌返涨，下游接货压力增加，但原料库存低位，主营炼厂停工检修增加。
• 甘油市场价格下跌，下游环氧氯丙烷、聚醚市场延续需求疲软趋势。
• 纯苯市场持续下跌，外盘欧美供需失衡，油价下跌，下游需求反馈一般，出口订单萎缩。

关键数据：

• 基础化工指数下跌0.24%，在一级行业中排名第15。
• 涤纶价格上涨12.47%，氮肥价格上涨6.29%，其他化学原料价格上涨4.86%。
• 锂电化学品价格下跌9.49%，合成树脂价格下跌5.15%，粘胶价格下跌4.43%。
• 溴素价格上涨43.90%，硫酸价格上涨33.55%，双季戊四醇价格上涨30.19%。
• 维生素VA价格下跌17.00%，石油焦价格下跌16.82%，煅烧石油焦价格下跌16.01%。

研究结论：

• 基础化工板块短期受地缘政治、供需关系等因素影响较大，部分产品价格出现明显波动。
• 长期来看，行业仍受益于宏观经济复苏和产业升级，但需关注宏观经济不景气、行业周期、政策不及预期等风险因素。