金融行业周报：上市银行年报营收降幅持续收敛，精细化监管持续推进

证券研究报告 金融行业周报 上市银行年报营收降幅持续收敛，精细化监管持续推进 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询）许淼S1060525020001（证券投资咨询） 研究助理 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 2025年3月31日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 上市银行年报营收降幅持续收敛，精细化监管持续推进 1、营收降幅持续收敛，拨备反哺平滑盈利。截至3月末，已有23家上市银行披露2024年年报，根据已披露年报23家上市银行口径， 24年全年上市银行实现净利润同比增长18，增速较前三季度提升09pct。展望2025年，我们认为影响板块基本面的核心因素依 然来自国内经济修复进程，随着24年9月以来稳增长政策的密集出台，实体企业与个人有效需求的改善值得期待，但由于存量按揭调降以及LPR的下行，预计25年行业资产端定价依旧承压，需要关注负债端存款利率调降后对于资产端的对冲幅度，整体而言行业息差下行压力仍存。因此整体来看，叠加考虑进入25年后债市波动的加大，我们预计行业整体营收乏力的情况仍将持续，向上弹性的提升仍需关注企业和居民端金融需求的修复。 2、优化证券发行与承销管理办法，精细化监管持续推进。2025年3月28日，中国证监会发布《关于修改证券发行与承销管理办法的决定》，自公布之日起施行。证监会、交易所以及协会等多部门同步修订发行与承销业务规则，一方面扩大投资者范围，扩充网下投资者类型、明确为盈利企业分类配售制度，有利于带动中长期资金入市，促进机构投资者的持有。特别是进一步优化企业约定限售方式，可以设置差异化限售比例或者限售期，且限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例更高，鼓励中长期资金入市。另一方面，本次规定参与网下新股申购亦须有研究支持和绩效考核等内部制度，有利于提升银行理财的专业定价能力和内控建设。 3、信贷发展重质不重量，推动消费金融市场高质量发展。3月29日，券商中国记者独家从部分股份行、国有大行地方分行人士获悉：多家银行接到总行通知称，4月起信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3。上周国家金融监督管理总局下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，提到提升个人消费贷额度、延长贷款期限，本周根据券商中国等媒体报道，银行总行层面要求停止销售低利率消费贷产品。今年以来，多家金融机构为抢占市场份额，纷纷推出3以下消费贷利率产品，低利率产品冲量不符合2024年12月中央经济工作会议提出的“摒弃规模情结和速度情结，将贷款利率保持在合理水平”的要求。本次利率的调整一方面可以降低潜在信贷空转导致的资产质量风险，另一方面缓解当前行业内卷式竞争，推动消费金融市场高质量发展。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 营收降幅持续收敛，拨备反哺平滑盈利 优化证券发行与承销管理办法，精细化监管持续推进 信贷发展重质不重量，推动消费金融市场高质量发展 行业新闻 银行：上海金融监管局：做好“人才贷”“人才保”“人才险”工作 证券：中国证监会集中修改、废止部分新《公司法》配套规章、规范性文件 保险：国家金融监督管理总局印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》 金融科技：人行辽宁省分行强调做好数字人民币试点工作 行业数据 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动004、051、063、514 银行：公开市场操作实现净回笼1429亿元，SHIBOR利率分化 证券：周度股基日均成交149万亿元 保险：十年期国债到期收益率环比下降332bps 重点聚焦 营收降幅持续收敛，拨备反哺平滑盈利 事件：截至3月末，已有23家上市银行披露2024年年报，根据已披露年报23家上市银行口径，24年全年上市银行实现净利润同比增 长18，增速较前三季度提升09pct。 上市银行2024年年报与24年3季报盈利趋势比较 （资料来源：金融监管总局、平安证券研究所） 净利息收入 24Q1324A 手续费及佣金净收入 24Q1324A 营业收入 24Q1324A 业务及管理费用 24Q1324A 拨备前利润 24Q1324A 资产减值准备24Q1324A 净利润增速 24Q1324A 工商银行 49 27 90 83 38 25 03 14 53 42 125 160 01 05 建设银行 59 44 103 93 33 25 06 20 42 40 120 118 01 09 12 中国银行 48 38 39 29 16 10 21 24 11 58 36 05 26 36 农业银行 10 16 76 57 13 23 06 39 15 16 12 34 47 交通银行 22 35 140 142 14 09 09 04 35 00 73 65 07 09 09 邮储银行 15 15 127 105 01 18 15 18 45 104 87 02 02 招商银行 31 16 169 143 29 05 46 37 27 06 89 16 06 12 38 42 中信银行 07 22 100 40 38 85 20 36 22 18 08 23 32 98 民生银行 45 37 43 52 44 07 10 66 54 29 27 92 11 07 12 16 01 兴业银行 24 152 132 18 26 06 37 143 30 32 233 浦发银行 48 31 88 67 22 15 18 15 02 115 96 259 16 22 光大银行 110 101 206 195 88 70 33 109 96 306 221 19 平安银行 206 208 185 181 126 109 98 117 137 108 263 164 02 42 28 110 56 浙商银行 10 50 62 79 72 40 50 75 80 12 09 郑州银行 181 117 209 184 137 58 34 05 189 86 156 110 184 14 青岛银行 56 64 46 49 81 82 43 82 85 71 41 123 156 202 26 35 重庆银行 18 1290 1157 38 19 80 56 28 129 15 37 38 01 48 江阴银行 73 60 265 207 13 25 28 55 158 302 68 79 36 无锡银行 09 05 35 38 41 38 05 71 64 180 134 54 23 1585 105 常熟银行 62 75 2600 113 04 98 185 106 218 68 182 162 98 张家港行 146 126 268 29 38 56 06 68 51 77 27 63 51 39 56 渝农商行 69 43 97 100 18 11 149 51 36 133 13 35 16 156 113 瑞丰银行 13 5193 3909 147 153 09 38 222 479 365 146 ALL 32 23 108 93 16 06 00 10 21 16 71 77 09 18 六大行 28 16 89 79 12 03 04 20 28 17 76 82 08 18 52 44 144 122 27 17 12 17 31 17 84 72 07 股份行 16 点评：展望2025年，我们认为影响板块基本面的核心因素依然来自国内经济修复进程，随着24年9月以来稳增长 政策的密集出台，实体企业与个人有效需求的改善值得期待，但由于存量按揭调降以及LPR的下行，预计25年行业资产端定价依旧承压，需要关注负债端存款利率调降后对于资产端的对冲幅度，整体而言行业息差下行压力仍存。因此整体来看，叠加考虑进入25年后债市波动的加大，我们预计行业整体营收乏力的情况仍将持续，向上弹性的提升仍需关注企业和居民端金融需求的修复。 重点聚焦 优化证券发行与承销管理办法，精细化监管持续推进 事件：2025年3月28日，中国证监会发布《关于修改证券发行与承销管理办法的决定》，自公布之日起施行。 （资料来源：证监会、平安证券研究所） 主要内容 主要内容 是增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。 落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有关在新股申购标准方面给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇的要求，在《承销办法》第十二条第二款中增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，同时明确由证券交易所规定优先配售的其他情形，为将来增加优先配售对象预留空间。 明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定。 落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》有关在科创板试点未盈利企业分类配售的要求，在《承销办法》第十二条第三款中明确由证券交易所制定分类配售的具体规定。 禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。 为了落实《关于加强上市公司监管的意见（试行）》有关禁止限售股转融通出借的要求，做好与《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十八条有关上市公司股东不得通过转融通出借存在不得减持情形股份规定的衔接，回应市场关切，删除《承销办法》二十一条第三款有关参与IPO战略配售的投资者可以在承诺的限售期内出借获配证券的规定。 根据新《公司法》作适应性调整。 完善有关财务资助的表述，在《承销办法》第二十七条、第三十八条中增加有关禁止通过财务资助等方式损害公司利益的表述。增加一条作为第六十一条，明确公司依法不设监事会的，不适用《承销办法》有关监事的规定。将第三十三条中的“股东大会”修改为“股东会” 点评：证监会、交易所以及协会等多部门同步修订发行与承销业务规则，一方面扩大投资者范围，扩充网下投资者类型、明确为盈利企业分类配售制度，有利于带动中长期资金入市，促进机构投资者的持有。特别是进一步优化企业约定限售方式，可以设置差异化限售比例或者限售期，且限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例更高，鼓励中长期资金入市。另一方面，本次规定参与网下新股申购亦须有研究支持和绩效考核等内部制度，有利于提升银行理财的专业定价能力和内控建设。 重点聚焦 信贷发展重质不重量，推动消费金融市场高质量发展 事件：3月29日，券商中国记者独家从部分股份行、国有大行地方分行人士获悉：多家银行接到总行通知称，4月起信用消费贷产品 年化利率或上调至不低于3。 （资料来源：券商中国，平安证券研究所） 消费贷款增速位于低位贷款利率持续下滑 消费贷款额（万亿元）同比增速（） 60 59 58 57 56 55 54 53 52 2110 2112 2202 2204 2206 2208 2210 2212 2302 2304 2306 2308 2310 2312 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 51 12 10 8 6 4 2 0 60 55 50 45 40 35 30 人民币贷款加权利率（）一般贷款加权利率（） 企业贷款加权利率（）个人住房贷款加权平均利率（） 202006 202008 202010 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 202404 202406 202408 202410 202412 点评：上周国家金融监督管理总局下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，提到提升个人消费贷额度、延长贷款期限，本周根据券商中国等媒体报道，银行总行层面要求停止销售低利率消费贷产品。今年以来，多家金融机构为抢占市场份额，纷纷推出3