原木下游需求边际恢复 瓶片供需有走弱预期

原木

• 市场表现：3月28日原木期货主力合约收跌0.54%至829.0元，持仓量增加1568手至33680手。
• 供应端：海关数据显示1月原木进口量同比减少，2月同比增加；新西兰原木离港量2月增加，预期3月供应小幅回落但仍维持高位。
• 需求端：港口日均出库量周度增长，截至3月25日当周库存364万m³，环比增加15万m³，库存持续累积但处于年内中性水平。下游需求边际恢复。
• 成本支撑：外盘价格回落，进口成本高于国内，构成支撑。
• 后市展望：供需双增格局下基本面矛盾不大，后续关注进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注820元/m³，上方860元/m³，区间操作。

瓶片

• 市场表现：隔夜瓶片震荡下跌。
• 供应端：国内聚酯瓶片周度产量30.75万吨，环比增加5.67%；产能利用率周均值为72.37%，提升3.87个百分点。出口2月增加6.60万吨至48.76万吨。下周部分工厂计划重启，供应增加预期增强。
• 需求端：终端加工行业开工陆续恢复，库存压力渐起。
• 后市展望：供需有走弱预期，单边价格受成本端影响较大，关注后期新装置投产及成本支撑情况。

尿素

• 供应端：部分装置停车检修，日产量小幅下降，预计下周部分装置恢复生产，产量波动有限。
• 需求端：农业零星补仓，工业需求存在支撑，复合肥工厂开工小幅提升，但原料价格上涨导致下游抵触情绪增加，开工率或稳中有降。
• 库存：上周企业库存继续去化，多数区域以去库为主。
• 后市展望：短线建议UR2505合约在1850-1920元区间交易。

关联品种

• 尿素、瓶片、原木