下游需求表现偏弱 棉花价格继续低位筑底

核心观点

• 外盘：USDA报告对美棉影响中性，美国谷物震荡走低压制美棉，美元指数回落支撑大宗商品，新季美棉播种面积预期下降支撑美棉反弹。
• 内盘：国内棉花供应充足，下游需求偏弱，郑棉继续低位筑底。

关键数据

• ICE美棉：05合约收于66.57美分/磅，月涨幅1.90%；CF2505收于13540元/吨，月跌幅0.22%。
• 国内库存：截止3月28日，棉花商业总库存455.38万吨，环比减少9.74万吨（减幅2.09%）；新疆地区商品棉365.76万吨，周环比减少10.42万吨（减幅2.77%）。
• 国内加工：截至3月27日，全国轧花厂开工1.8%，较上周下调0.15个百分点。
• 国内纱厂开机：截至3月20日，主流地区纺企开机负荷76.3%，环比降幅0.39%。
• 美棉出口：截至3月20日当周，美国2024/2025年度陆地棉出口净销售8.4万包，2025/2026年度陆地棉净销售4.2万包。
• 巴西棉花播种：截至3月23日，巴西棉花播种率为100%。

研究结论

• 外盘：美棉在多重因素支撑下可能反弹，但需关注全球供需变化。
• 内盘：郑棉受供应充足和需求偏弱影响，继续低位筑底。建议关注新季种植面积和天气变化。