近期农业板块投资思路梳理重点谈养殖和动保板块20250330

核心观点与关键数据

养殖板块：

• 低估值与产能收缩机会：生猪养殖板块当前处于低估值状态，基本面出现向下拐点，机构配置比例低，看好产能收缩带来的投资机会。
• 二季度催化机会：预计二季度猪价将面临下行压力，为板块投资开启新窗口。重点关注牧原、温氏、巨星和神农等企业。
• 出栏量与猪价趋势：2024年生猪出栏量预计将上涨，头部猪企出栏增速接近17%，高于去年的5%。去年养殖行业盈利为今年扩张提供基础，但加大了猪价下行压力。

动保板块：

• 兽用原料药价格上涨：泰勒菌素和太万菌素等原料药价格自去年四季度以来明显反弹，泰勒菌素同比增长约16%，太万菌素同比增长约8%。
• 供需格局与投资机会：价格上涨主要由于短期供给偏紧而需求偏强。推荐关注回顺生物等公司，但需警惕股价回调风险。
• 动物疫苗行业挑战：动物疫苗板块面临关注度低、行业下行期和内卷问题，建议转向研发驱动逻辑。
• 行业监管与发展方向：农业农村部近期公布生药企业飞行检查结果，反映行业无序竞争问题。未来配置逻辑应转向研发驱动，重点向伴侣动物领域转移。

研究结论

• 生猪养殖板块：二季度猪价下跌将为板块投资开启新窗口，全年核心机会在于产能端的收缩。
• 动保板块：兽用原料药价格上涨是投资亮点，但需关注价格可持续性和回调风险。动物疫苗行业应转向研发驱动，关注伴侣动物领域发展。

会议强调

• 会议内容不构成投资建议，最终决策需谨慎考量市场风险。
• 建议以国海证券正式研究报告为准。
• 强调遵守法律、保护会议内容不外泄的重要性。