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【粕类日报】利多因素带动盘面大幅上涨

2025-03-31 陈界正银河期货大表哥

国际大豆市场：CBOT大豆偏强运行，受生柴政策利好和报告前防御操作提振。美豆供应端高位，巴西大豆价格高企但出口良好，阿根廷产量下调但关税下调导致供应充足，全球大豆增产增库存，价格压力明显。美豆需求有支撑，供应压力有限，但巴西高价难维持，阿根廷新作收获后供应恢复，美豆中期压力较大，但长周期种植面积减少将利好压榨。
豆粕市场：国内豆粕盘面大幅上涨，主要受成本端拉涨和报告前表现驱动。近月月间价差回落，现货基差延续回落，下游需求减弱，供应充足，预计累库明显。近期大豆到港量偏低，下游增库影响不大，开机率逐步恢复，豆粕累库仍将明显。数据显示，3月28日当周油厂大豆压榨量120.28万吨，开机率33.81%；大豆库存247.92万吨，减幅1.54%；豆粕库存74.8万吨，同比增加43.52万吨。
菜粕市场：菜粕盘面涨幅低于豆粕，受现货影响和豆粕带动。月间价差偏弱，近端压力明显。现货基差回落，现货走弱，成交减少，但需求端表现良好，关注持续性。中期豆粕基差偏弱，豆菜粕价差走弱影响菜粕需求，库存偏高，但长期菜籽菜粕供应或减少，仍偏紧。
交易策略：单边短期观望，等待盘面给出高点再抛空；套利建议M59反套，RM59反套，MRM价差扩大；期权建议卖出宽跨式结构。
大豆压榨利润：巴西5月船期压榨利润127.79-53.01元/吨，6月70.89-109.91元/吨，7月19.15-6.15元/吨。