【纯碱玻璃4月报】玻碱高持仓进入4月，价格跌势为主

3月央行货币政策委员会建议加大调控强度，预计二季度国内降息窗口有望打开。纯碱检修结束，产量回升，期价下降趋势，市场重回过剩基本面定价。远兴和金山检修恢复，4月检修有限，新产能投放及爬产中。光伏玻璃增产落地，但政策带动抢装机后，6月需求可能萎缩。2025年纯碱需求增量有限，供应端易出现预期差，包括预期外开工率下调和产线退出。玻璃需求启动晚、恢复慢，金三银四呈季节性好转，但市场对需求判断摇摆，期价跟随产销和现货出货波动。月中沙河及湖北优惠带动产销好转，下半月厂家试探涨价去库，库存转为去库，期价上涨。但现货涨价无持续性，盘面价格冲高后下跌。若产销延续，现货未降价，期价有支撑难大幅上行；若产销弱势，累库趋势延续，期价仍有向下空间。高持仓带来的移仓将放大基本面对价格的影响。随着交割临近，高库存给近月压力较大，空头货源充足，多头接货被动处理，若现货弱势或产销无持续，多头面临较大交割压力。

单边：纯碱重回过剩基本面定价，价格中枢持续下滑。玻璃若产销持续弱势，累库趋势延续，则价格仍有向下空间。建议关注两个品种换月后高空机会。

套利：建议关注FG05-09反套。

期权：观望。