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豆粕周报：关注意向面积报告连粕下方空间或有限

2025-03-31 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货肖峰

核心观点：上周美豆上涨，豆粕和菜粕下跌。现货供应预期增多，供需趋于宽松，下游采购情绪清淡，豆粕成交下滑，饲企库存下滑，价格下跌，基差回落。美国大豆种植面积意向报告即将发布，市场预期偏多，美豆或止跌企稳。国内到港大豆或增多，下游采购情绪清淡，现货价格继续下跌，基差回落，利空逐步兑现。巴西出口供应持续，贴水下滑，连粕下方空间或有限。菜粕整体跟随豆粕波动，关税落地后远端进口有收紧预期，远端有较强支撑。
关键数据：
- CBOT美豆5月合约涨12.25美分/蒲式耳，涨幅1.21%，收于1022.25美分/蒲式耳。
- 豆粕05合约跌48元/吨，跌幅1.68%，收于2813元/吨。
- 华南豆粕现货跌170元/吨，跌幅5.31%，收于3030元/吨。
- 菜粕05合约跌29元/吨，跌幅1.12%，收于2569元/吨。
- 广西菜粕现货跌40元/吨，跌幅1.59%，收于2480元/吨。
- 美国大豆种植面积意向报告市场预期为8376.2万英亩，低于去年。
- 美国大豆出口检验量为82.2万吨，符合预期。
- 美国当前市场年度大豆出口净销售增加33.8万吨，销售进度为92.1%。
- 巴西大豆收割进度为76.4%，中西部收割基本完成。
- 阿根廷大豆优良占比为32%，正常占比为43%，收割工作开启，进度为2.8%。
- 主要油厂大豆库存为251.8万吨，较上周减少65万吨。
- 豆粕库存为74.92万吨，较上周增加6.62万吨。
- 全国港口大豆库存为260.55万吨，较上周减少69.58万吨。
- 全国豆粕周度日均成交为9.71万吨，较上周下滑。
- 饲料企业豆粕库存天数为8.19天，较上周下滑。
研究结论：
- 美豆或止跌企稳，受种植面积意向报告预期影响。
- 国内豆粕现货价格继续下跌，基差回落，利空逐步兑现。
- 巴西出口供应持续，贴水下滑，连粕下方空间或有限。
- 菜粕整体表现略强于豆粕，远端09合约有较强支撑。
风险因素：关税政策，种植意向报告，大豆到港。