豆粕周报：等待月底面积发布，连粕或震荡调整

核心观点及策略

• 美豆周内高位震荡，受中东冲突、油价、生柴政策及产区天气影响。
• 国内油厂压榨开机率回升，豆粕累库，但终端需求强劲，供应趋于宽松，基差弱势。
• 美豆产区天气良好，暂无题材驱动，但中美关税担忧及远端供应预期偏紧支撑美豆，或震荡调整。
• 连粕受天气及现货供应宽松压制，但远端供应趋紧预期支撑，或震荡调整。

关键数据

• 美豆：CBOT 7月合约跌1.25美分/蒲式耳至1067.25美分/蒲式耳，跌幅0.12%；5月压榨量1.92829亿蒲式耳，同比增5%。
• 豆粕：09合约涨26元/吨至3067元/吨，涨幅0.85%；华南现货涨40元/吨至2920元/吨，涨幅1.39%。
• 库存：主要油厂大豆库存599.6万吨，减少10.69万吨；豆粕库存41万吨，增加2.75万吨。
• 成交：豆粕周度日均成交39.245万吨，提货量20.898万吨。

市场分析及展望

• 美豆产区天气良好，暂无题材驱动，但中美关税担忧及远端供应预期偏紧支撑美豆，或震荡调整。
• 国内油厂压榨开机率回升，豆粕累库，但终端需求强劲，供应趋于宽松，基差弱势。
• 连粕受天气及现货供应宽松压制，但远端供应趋紧预期支撑，或震荡调整。

风险因素

• 产区天气、中美关系、生柴政策、豆粕库存。

研究结论

• 美豆或震荡调整运行，连粕或震荡调整运行。