玻璃纯碱周报：临近交割，产业压力凸显

核心观点

• 玻璃市场：上周整体中性，供给充足，报价稳定。需求端分化，成交以刚需为主，观望情绪浓厚。供应端矛盾交易接近尾声，关注下游需求改善。期货市场冲高回落，重回20日线附近，价格结构转强，关注持仓和宏观情绪变化，预计低位震荡。
• 纯碱市场：本周整体偏弱，价格下行。供应端装置稳定，供应小幅增加，出货压力存。需求端低迷，采购不积极。供需失衡，观望情绪浓厚，现货成交灵活商谈，部分报价松动。期货市场重回1380一线，价格结构弱势，预计继续承压，低位震荡，或形成新低位区间。

关键数据

• 玻璃：华北基差小幅转正，近端合约抗跌性强于远端。库存高位未缓解，深加工订单天数回升，日熔量回升较慢。
• 纯碱：开工率约77.85%，环比下降。库存相对高位但有所去化。月差转弱，近月相对抗跌，正套逻辑变化。

研究结论

• 玻璃：供需矛盾偏空，库存压力是核心因素。短期供需无新增边际动能，关注库存拐点和期货持仓变化。预计短期低位震荡。
• 纯碱：供需失衡，需求低迷，供应端矛盾持续。利润低位徘徊，联产企业利润抬头。月差转弱，正套逻辑变化。预计继续承压，低位震荡，或形成新低位区间。