宏观研判:
- 2025年1-2月宏观经济回升,工业生产增长强劲,制造业投资高增,对冲房地产投资下滑。
- 经济进入“见龙在田”阶段,外部利空逐步缓解,内部地产拖累减弱,悲观叙事的二阶拐点出现。
- 中期宏观逻辑变化,悲观叙事拐点已现,调整预期。
- “制造立国”和“去地产化”背景下的“两个对冲”强化经济韧性。
德邦证券2025年4月金股组合:
- 化工:卓越新能(688196.SH)、桐昆股份(601233.SH)、新凤鸣(603225.SH)
- 通信:中国移动(600941.SH)
- 有色:山东黄金(600547.SH)、中煤能源(601898.SH)
- 食品饮料:泸州老窖(000568.SZ)
- 计算机:中科星图(688568.SH)
- 美妆&零售:上美股份(02415.HK)
- 电子:拓荆科技(688072.SH)
- 医药:医脉通(02192.HK)
风险提示:
- 政策支持力度不及预期
- 政策落地执行不及预期
- 经济复苏进程不及预期