三环集团2023年营收增长11.21%,归母净利润增长5.07%,扣非归母净利润增长0.05%。其中Q4收入增长35.56%,Q1收入增长31.49%。毛利率从39.96%提升至40.14%,费用率下降。展望2024年,公司产品线有望迎来全面复苏,MLCC业务有望引领公司走出新一轮成长周期,PKG业务有望重回增长。我们预期公司24-26年EPS为1.06/1.29/1.48元,给予24年30X估值,目标价调整为31.8元,维持“强推”评级。