原油周度思考：第237期 俄乌冲突缓解，油价重回弱基本面交易

原油周度思考 第237期俄乌冲突缓解，油价重回弱基本面交易 中泰期货股份有限公司张晓军从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 中泰期货2025年2月15日 请务必阅读正文之后的声明部分 01核心指标及观点 目录 CONTENTS 02价格基础数据 03世界原油供需 04中国及美国油品供需 05金融核心数据 请务必阅读正文之后的声明部分 01核心指标及观点 请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 1、EIA短期能源展望报告：2025年全球原油需求增速预期为130万桶日，此前预计为130万桶日。2026年全球原油需求增速预期为110万桶日，此前预计为110万桶日。EIA预测2025年全球石油产量将增长160万桶天，之后到2026年放缓至100万桶天；石油消费增长继续低于疫情前水平，预计2025年新增全球石油需求140万桶天，2026年降至100万桶天。“一旦OPEC从今年4月开始增产，全球石油库存将开始增加，加上全球石油需求仍相对疲软，预计2025年下半年全球石油将累库90万桶天。” 2、美国至2月7日当周API原油库存9043万桶，预期260万桶，前值5025万桶。 3、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2月10日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为20245万桶，比前一周增加1917万桶，为八个月来的最高水平。其中轻质馏分油库存增加122万桶至8461万桶，维持在2023年4月以来的最高水平；中质馏分油库存减少282万桶至1559万桶，为四个月来的最低水平；重质残渣燃料油库存增加2077万桶至10225万桶，创下八个月新高。 4、欧佩克月报：预计2025年全球原油需求增速预期为145万桶日，此前预期为145万桶日。预计2026年全球原油需求增速 预期为143万桶日，此前预期为143万桶日。欧佩克月报：维持2025年经济增长预期在31不变，潜在关税预计不会对基本增长假设产生实质性影响。欧佩克月报：二手资料显示，沙特1月原油产量减少13万桶日，至894万桶日。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 5、美国至2月7日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存872万桶，前值34万桶。美国至2月7日当周EIA原油库存407万桶，预期3028万桶，前值8664万桶。美国至2月7日当周EIA战略石油储备库存249万桶，前值25万桶。 6、EIA报告：01月10日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加500万桶至3943亿桶，增幅013。除却战略储备的商业原油库存减少1962万桶至413亿桶，降幅047。01月10日当周美国国内原油产量减少82万桶至13481万桶日。01月10日当周美国除却战略储备的商业原油进口6124万桶日，较前一周减少304万桶日。01月10日当周美国原油出口增加1000万桶日至4078万桶日。美国原油产品四周平均供应量为20210万桶日，较去年同期增加112。 7、当地时间2月13日，国际能源署（IEA）最新披露2月石油市场报告，将2025年全球石油需求增幅从此前预测的105万桶日上调至110万桶日，高于2024年每天87万桶的石油需求增幅。IEA月报将2025年全球石油需求增长预测上调至115万桶日，此前预测为105万桶日，预计2025年全球石油供应量将增加160万桶日至1045亿桶。 宏观经济： 1、美国1月未季调CPI年率录得3，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得04，为2024年3月以来最大增幅。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 宏观经济： 2、欧元区12月工业产出月率11，预期06，前值由020修正为04。 3、美国至2月8日当周初请失业金人数213万人，预期215万人，前值由219万人修正为22万人。 4、美国1月PPI年率录得35（市场预期为32），为2023年2月以来最大增幅。美国1月PPI月率录得04，市场预期为 03。 5、央行：2024年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额25568万亿元，同比增长76，全年人民币贷款增加1809万亿元。央行数据显示，1月末，广义货币M2余额31852万亿元，同比增长7。狭义货币M1余额11245万亿元，同比增长04。流通中货币M0余额1423万亿元，同比增长172。当月净投放现金141万亿元。 地缘冲突： 1、金十数据2月12日讯，乌克兰总统泽连斯基在接受媒体采访时表示，乌方计划利用已控制的俄罗斯库尔斯克州的部分地区交换部分被俄方控制的己方领土。泽连斯基还表示，如果美国停止对乌支持，欧洲国家将无法填补因此产生的空白，届时乌方也将自主寻找走出困境的途径。另外，慕尼黑安全会议结束后，泽连斯基有可能前往美国，与美总统特朗普会面。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 2、美国总统特朗普：与俄罗斯总统普京的通话持续一个多小时。美国总统特朗普：不会在沙特阿拉伯会见普京。结束乌克兰冲突的可能性很大。美国和俄罗斯的官员将于周五在慕尼黑会晤，乌克兰也受邀参加。 3、金十数据2月14日讯，张晓刚表示，2月11日，澳方在南海蓄意对中方侵权挑衅，还恶人先告状，散布虚假叙事，我们坚决反对并已向澳方提出严正交涉。需要指出的是，澳军机在南海放着大路不走，却侵闯到别人家里去，中方对其驱离完全合理合法、无可非议，是对国家主权和安全的正当捍卫。我们要求澳方放弃投机冒险的幻想，严格约束一线海空兵力行动，而不是甘当跟班打手，在南海兴风作浪、损人害己。 机构观点： 1、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为7062美元桶，此前预期为7031美元桶。预计2025年布伦特原油价格为7450美元桶，此前预期为7431美元桶。 2、花旗：我们的基本预期是布伦特原油在2025年下半年维持在每桶6065美元。非欧佩克供应增长仍将超过受到关税影响的全球需求增长的疲软，预计此趋势将持续至2025年第二季度至第四季度。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点12下周核心指标日历 二、下周核心指标日历： 日期 数据名称 关注点 重要程度 2月18日星期二 美国2月纽约联储制造业指数 金融数据 2月18日星期四 中国至2月20日一年期贷款市场报价利率 金融数据 2月20日星期四 美国至2月15日当周初请失业金人数万人 金融数据 2月20日星期四 美国至2月14日当周API原油库存万桶 原油供需 2月21日星期四 美国至2月14日当周EIA原油库存万桶 原油供需 2月21日星期五 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 金融数据 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油观点 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 02价格基础数据 请务必阅读正文之后的声明部分 （1）原油基础价格 （2）原油远期价格 （3）原油月间价差 （4）原油盘面价差 （5）主要油种升贴水 （6）美元指数 请务必阅读正文之后的声明部分 日期 布伦特 WTI SC主力 中东主力 2024年2月14日 816 7664 5724 81 2025年1月14日 7992 7637 6194 8155 2025年2月7日 7466 71 6038 7758 2025年2月14日 7474 7074 5957 7707 周度变化 008 026 81 051 周变化幅度 0 0 1 1 月度变化 518 563 237 448 月度环比 6 7 4 5 年度变化 686 59 233 393 年度同比 8 8 4 5 注：本表价格只有SC合约单位为元，其他价格单位均为美元。 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 WTI主力价格：日度 单位：美元桶布伦特主力价格：日度 8140 6130 120 4110 2100 90 080 270 60 450 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 640 6 4 2 0 2 4 6 8 10 12 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 单位：美元桶迪拜阿曼原油主力：日度 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 单位：美元桶INE连续成本：日度 130 120 110 100 90 80 70 60 50 11 115 129 212 226 311 325 48 422 56 520 63 617 71 715 729 812 826 99 923 107 1021 114 1118 122 1216 1230 40 40 30 20 10 00 10 20 30 1608 1406 1204 2 100 0 80 2 604 406 11 115 129 212 226 311 325 48 422 56 520 63 617 71 715 729 812 826 99 923 107 1021 114 1118 122 1216 1230 208 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位：美元桶 140 Oman价格：日度 4 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 3 2 1 0 1 2 3 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Dubai价格：日度 5 4 3 2 1 0 1 2 3 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 单位：美元桶 130 12