量化专题报告：分红扰动与股指基差计算器

研究院 量化组 摘要 研究员 本篇报告中，我们剖析了股指期货基差与分红的关联，同时，为助力投资者更好地把握市场动态，华泰天玑平台全新上线两大模块：股指基差计算器模块，提供分红预估数据、年化基差等全方位实时股指数据跟踪服务；可视化广场模块，与研究院内部投研系统相连通，同步共享研究员可视化看板。华泰期货研究院携手天玑团队，致力于协助投资者及时捕捉市场行情与动态，为投资者打造更完善的投资知识库。后续天玑平台还会持续进行迭代更新与优化，诚邀持续关注。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562投资咨询号：Z0021506 联系人 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 目录 摘要.......................................................................................................................................................................................................1分红扰动与股指基差计算器...............................................................................................................................................................4■股指期货基差与分红...................................................................................................................................................................................4■天玑股指基差计算器...................................................................................................................................................................................7■天玑可视化广场数据看板.........................................................................................................................................................................10■总结............................................................................................................................................................................................................. 11■风险提示..................................................................................................................................................................................................... 11 图表 图1 : IH年化基差率月度均值|单位：% ......................................................................................................................................5图2 : IF年化基差率月度均值丨单位：%........................................................................................................................................ 5图3 : IC年化基差率月度均值|单位：% ......................................................................................................................................5图4 : IM年化基差率月度均值丨单位：%....................................................................................................................................... 5图5 : IH年化基差率月度均值|单位：% ......................................................................................................................................6图6 : IF年化基差率均值|单位：%................................................................................................................................................ 6图7 : IC年化基差率均值|单位：% ..............................................................................................................................................7图8 : IM年化基差率均值|单位：%...............................................................................................................................................7图9 :股指基差计算器路径示意...................................................................................................................................................... 7图10 :股指基差计算器列表展示模块............................................................................................................................................8图11 :股指基差计算器基差走势模块............................................................................................................................................ 9图12 :股指基差计算器基差监控设置............................................................................................................................................9图13 :股指基差计算器基差监控模块..............................................................................................................................................9图14 :可视化广场股指板块路径示意..........................................................................................................................................10图15 :可视化广场研究图表共享..................................................................................................................................................10图16 :可视化广场个性化图表搭建................................................................................................................................................10 分红扰动与股指基差计算器 在上一篇报告《华泰期货量化专题报告 20250314：期指基差缘何大贴水》中，我们分析了近期股指期货基差贴水走扩的原因。提到股指期货基差，我们经常会看到有两种概念的基差，一个是市场基差，一个是经过分红调整后的基差。什么是分红调整后的基差，为什么基差要经过分红调整呢？在本篇报告中，我们将介绍股指期货基差与分红的关系，以及华泰期货天玑平台新上线的股指基差计算器功能和可视化广场功能。 基差的季节性 放眼历史上的基差可以发现，基差的走势存在一定的季节性。我们分别观察各品种股指期货的年化基差率，由于当月合约的存续时间短，基差波动较大，我们将其剔除后计算其它合约 2017 年以来的月度均值。总体来看，每年的基差贴水都呈先扩大再缩小的现象，二三季度的贴水要明显深于其它的时间段，尤其是 IH 和 IF 的贴水能看到明显的季节性，IC 和 IM 次之。为什么基差会呈现出这样的季节性呢，这是否意味着在这个时间段内持有股指期货多头，通过基差修复获得的收益要多于其它时间段呢？当我们细究其原因可以发现，基差的季节性与股指成分股分红的季节性之间存在紧密联系。 每年 3-4 月是上市公司年报发布的时段，许多分红预案也会一并发出，接着经过股东大会、实施公告等流程，具体的分红日期会予以