螺纹钢市场周报（2025.03.28）
周度要点小结
1. 行情回顾
- 价格及价差：截至周五收盘，螺纹主力合约期价3197元/吨（+41），杭州螺纹中天现货价格3250元/吨（+20）。
- 产量：小幅增加，227.43万吨（+1.22万吨）。
- 需求：终端需求释放，表观需求继续上升，本期表需245.32万吨（+2.33万吨）。
- 库存：四连降，螺纹钢总库存819.11万吨（-17.89万吨），同比降幅超32%。
- 钢厂盈利率：53.68%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加25.11个百分点。
2. 行情展望
- 宏观方面：海外美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，国内财政部报告支持扩大国内需求，央行副行长宣昌能表示将择机降准降息。
- 供需方面：螺纹钢周度产量小幅提升，需求增速放缓，库存四连降，但表观需求增幅缩窄，明显低于去年同期。
- 成本方面：铁矿反弹空间较大，但发运、到港及港库上升预期增强，供应宽松；煤焦价格下跌动能减弱，焦炭开工率提升，库存连续回落，第十二轮调降或落空。
- 技术方面：RB2505合约日K线突破MA5，但仍受压于多日均线下方；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。
- 策略建议：宏观利好预期，但关税问题影响市场信心；终端需求释放幅度有限，表需增幅缩窄；移仓换月阶段，行情或有反复。操作上，螺纹2505合约考虑3150-3250区间低买高抛，止损参考30元/吨。
期现市场情况
- RB2505合约：本周震荡走高，强于RB2510合约，21日价差为-60元/吨，周环比+26元/吨。
- 仓单：本周螺纹钢仓单增加，前二十名持仓净空减少，3月28日仓单量为159693吨，周环比+32239吨；前二十名净持仓为净空136917张，较上一周减少99572张。
- 现货价格：本周现货价格上调，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3260元/吨，周环比+30元/吨；全国均价为3349元/吨，周环比+12元/吨。
- 基差：现货价格弱于期货价格，28日期现基差为53元/吨，周环比-21元/吨。
上游市场情况
- 铁矿石：青岛港61%澳洲麦克粉矿报830元/干吨，周环比+23元/干吨；Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2515.2万吨，环比增加161.5万吨；港口库存14979.40万吨，环比增加64.91万吨。
- 焦炭：天津港一级冶金焦现货报价1490元/吨，周环比+0元/吨；Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为71.59%，环比上周增加0.42个百分点；焦炭库存69.69万吨，减2.96万吨。
产业情况
- 钢材出口：2025年1-2月，全国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%；1-2月中国累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%。
- 钢厂高炉开工率：82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.32个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。
- 螺纹钢产量：全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为227.43万吨，较上周+1.22万吨，较去年同期+17.69万吨。
- 电炉钢开工率：全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率73.33%，环比上升1.4个百分点，同比上升3.05个百分点。
- 螺纹钢库存：全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为209.53万吨，较上周-9.51万吨，较去年同期-135.99万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为609.58万吨，较上周-8.38万吨，较去年同期-263.35万吨；螺纹钢总库存为819.11万吨，环比-17.89万吨，同比-399.34万吨。
下游情况
- 房地产数据：2025年1-2月，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%；房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%；房屋竣工面积8764万平方米，下降15.6%。
- 基建数据：2025年1-2月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6%。
期权市场
- 策略建议：螺纹终端需求增加，库存下滑，表需继续增加，但关税问题继续扰动市场，行情或陷入区间震荡。建议同时卖出虚值认购认沽期权。
