聚烯烃产业周度报告：塑料-PP价差或延续偏强运行

观点策略

• 成本端：原油支撑有限，地缘政治和贸易冲突对油价带来不确定性。
• 聚乙烯（PE）：
  • 供应：检修增加，重启有限，供应压力放缓。
  • 需求：下游开工回升，原料备货需求增加，但终端订单随用随采，关注后市。
  • 库存：两油库存小幅回落，贸易商和社会库存上升。
  • 利润：煤制和甲醇制路线利润回升，油制和乙烯制路线仍亏损。
  • 进出口：进口利润上升，出口利润回落，港口库存窄幅去库。
• 聚丙烯（PP）：
  • 供应：产量处于高位，检修减少，重启增加，供应压力仍存。
  • 需求：下游开工回升，但需求释放较缓和。
  • 库存：整体库存下降。
  • 利润：除油制路线外，其他路线利润回升。
• 价差：塑料月差或下行，PP月差承压震荡，塑料-PP价差或偏强震荡。
• 结论：短期期价或震荡上行，但库存压力和新增装置限制上方空间，建议震荡思路或观望，塑料-PP价差多单继续持有，注意风险控制。

下周关注

• 美国谘商会消费者信心指数、API/EIA原油库存、G20财长与央行行长会议、初请失业金人数、天然气库存、欧洲央行货币政策会议纪要、核心PCE物价指数、石油钻井总数、中国2月官方制造业PMI。

聚乙烯（PE）重点数据追踪

• 价格：现货涨跌互现，期货小幅上升，基差仍维持现货升水。
• 供应：开工负荷下降，产量环比减少，检修损失量增加，下期重启影响有限。
• 需求：下游开工回升，农膜、包装膜、管材、中空开工率均提升。
• 库存：两油库存小幅减少，贸易商和社会库存上升。
• 进出口：进口利润上升，LLDPE及HDPE薄膜窗口关闭。
• 利润：煤制和甲醇制路线利润回升，油制和乙烯制路线仍亏损。
• 期货：成交量和持仓量减少，仓单数量增加。

聚丙烯（PP）重点数据追踪

• 价格：现货和期货价格震荡整理。
• 供应：开工负荷下降，产量环比减少，检修损失量增加，下期重启预期走高。
• 需求：下游开工回升，塑编、BOPP、注塑开工率提升。
• 库存：整体库存微幅下降。
• 进出口：进口利润亏损收窄，出口利润回落。
• 利润：除油制路线外，其他路线利润回升。
• 期货：成交量和持仓量增加，仓单数量减少。

价差跟踪

• PP 05-09期货合约价差走弱，塑料05-09期货合约价差或下行，塑料-PP价差短期偏强震荡。