每周主题、产业趋势交易复盘和展望：科技拥挤度回落的怎样了？

本周市场回顾

• 大盘表现：上证指数本周下跌0.40%，全A成交额周均1.26万亿，较上周缩小2889亿。
• 市场风格：价值强于成长，大盘强于小盘。小盘股相对优势回落至0轴附近，成长股相对价值股优势下行至负数区间。
• 参与者重仓股表现：活跃资金持仓领跌，国家队、社保重仓股表现相对较好。
• 市场情绪：两融余额自周二开始边际回落，跌停家数明显增长。
• 板块表现：强势板块包括化工、创新药、芯片制造产业链等；弱势板块包括食品饮料、农林牧渔、电力设备等。

产业趋势交易回顾与展望

• 本周强势方向：“涨价”线（化工）、创新药（恒瑞医药授权默沙东）、芯片制造产业链（新凯来发布设备）。
• 中期配置逻辑：
  • 活跃内循环：关注消费电子、工业自动化设备、工业软件、“两重、两新”、化债、消费新增长点。
  • 科技自立自强：关注人工智能、自主可控、新型能源科技、空天信息技术、数据要素。
  • 扩大对外开放：关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游。
• 下周产业事件展望：TMT类事件包括雷神科技新品发布会、生成式AI大会、OFC研讨会等；非科技类事件包括特朗普对全球展开“对等关税”。

风险提示

• 国内经济复苏节奏不及预期。
• 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性。
• 地缘政治事件“黑天鹅”。
• 行业基本面不确定性风险。