市场情绪降温，价格有所回落

行情回顾

• 现货行情：本周港口现货价格普遍下跌，跌幅在16.3至38.04元/吨之间，其中铁矿粉跌幅最小（16.3元/吨）。
• 期货行情：期货主力合约2505周环比下跌4.65%，收盘799.5元/吨；基差扩大7.67至84.5。

基本面分析

1. 供应：全球发运大幅回升（环比增81.67%至3066.9万吨），澳矿发运激增1067.9万吨，巴西矿增265.6万吨；国内到货微降58.7万吨（主要因前期澳洲发运滞后），澳矿减222.5万吨，巴西矿增227.1万吨，非主流矿减63.3万吨。
2. 库存：港口库存连续两周去化（减少90.68万吨至15877.92万吨），日均疏港量增15.88万吨；钢厂库存微增27.89万吨至9170.70万吨，可用天数回升至22天，部分钢厂按需补库。
3. 需求：铁水产量环比减0.48万吨至227.51万吨，高炉开工率77.98%；钢厂盈利率降至49.78%；电弧炉产能利用率反弹至40.1%；终端需求边际改善，五大钢材消费量增19.77%至794.37万吨，建筑用钢日成交量增40.41%。

研究结论

• 市场格局：供应恢复、库存去化、需求边际改善。
• 后市展望：供应端海外发运回升将缓解国内到货压力，但非主流矿收缩限制增量；需求端“金三银四”旺季临近，钢厂补库需求延续。
• 短期价格：受政策预期及情绪面影响，价格重心上移，但需关注海外发运节奏、钢厂复产力度及终端需求兑现情况。
• 建议：关注成材价格联动及基差变化，谨慎看待行情波动。