电子行业跟踪报告：液晶电视面板涨势收敛，显示器面板涨幅扩大

核心观点

2025年一季度品牌厂备货积极，导致液晶电视（LCD TV）面板库存升高，预计二季度涨势收敛。在中国大陆面板厂商控产稳价策略下，LCD TV市场有望平稳过渡。受电视面板产能挤占效应影响，中小尺寸显示器（MNT）面板供需格局维持紧平衡，价格月度涨幅扩大。

投资要点

1. LCD TV涨势收敛，MNT涨幅扩大：2025年3月中大尺寸LCD TV面板仍维持涨势，但相对2月收敛，4月涨幅将进一步收敛。显示器面板部分规格涨幅扩大至每月0.4美元，预计4月维持此涨幅。
2. LCD TV二季度面临库存压力，控产稳价策略下有望平稳过渡：需求端，一季度品牌厂集中采购致库存积压，部分厂商已下调二季度采购计划，短期需求主要来自“618”促销备货。供给端，中国大陆面板厂市占率超70%，或维持“按需生产”策略，预计4月减产5-10%，5月扩大至10-20%。
3. MNT面板供需紧平衡：需求端，中国显示器市场受补贴政策刺激表现亮眼，2月线上销量同比增长75%，环比提升32%，“618”促销或增强采购动能。供给端，电视面板产能挤占效应仍存，叠加上游材料供应波动，3月MNT面板产量同比增长10%，但渠道库存下降，供需紧平衡。

关键数据

• LCD TV面板价格：2025年3月65/75/85英寸报价分别为176/240/355美元，较2月上涨1美元。
• 显示器面板价格：21.5英寸VA/23.8英寸IPS面板月度涨幅扩大至0.4美元。
• 中国大陆面板厂市占率：1月达到70.8%，预计全年维持在七成以上。
• 台湾面板厂营收：友达光电、群创光电1-2月合计营收同比增长20.84%和22.39%。

研究结论

LCD产业转移基本结束，中国大陆面板厂商掌握产业链话语权，控产常态化可动态调控供需。LCD需求端短期受“618”促销催化，长期受益于电视面板大尺寸化。产业链盈利能力有望稳步增强，龙头企业优势将进一步体现。

投资建议

关注中国大陆面板行业的龙头企业，如京东方、华星光电等。

风险因素

中美科技摩擦、补贴政策效果不及预期、技术替代、市场竞争加剧、海外贸易摩擦。