建信期货鸡蛋月度报告（2025年3月27日）
一、核心观点
- 供给端：在产蛋鸡存栏处于高位震荡，2月末环比增长1.3%，连续两个月增长，预计一季度存栏量继续小幅增长，至少持续到二季度中期。2月补栏积极性高，4-5月新开产蛋鸡对应补栏量高于去年同期。
- 需求端：3月鸡蛋销量环比、同比均有增长，但部分为囤货需求，真实需求属常规水平。清明拉动效应不突出，五一备货需求值得关注。库存方面，流通环节库存偏高，生产环节库存偏低。
- 现货价格：3月价格先强后弱，短期寻得底部，4月预计低位震荡，月末关注五一备货拉动情况。
- 期货价格：05合约下方有一定支撑，但向上力度不足，考虑宽跨式期权卖出策略。08-09合约绝对价格偏低，关注现货反弹带动近月合约反套机会，同时可小幅买入远期看跌期权对冲风险。
二、关键数据
- 在产蛋鸡存栏：2月末约13.06亿只，环比增长1.3%，同比增长7.0%。
- 淘鸡量：3月前三周分别为1678万只、1585万只、1623万只，略高于前两年同期。
- 淘汰鸡价格：3月均价5.34元/斤，较2月提升，但节奏先强后弱。
- 蛋鸡苗价格：3月主产区约4.28元/羽，较上月下跌3.6%。
- 鸡蛋销量：3月前三周约8772吨，环比、同比均有增长。
- 库存：流通环节库存约1.33天，生产环节库存约1.26天。
- 生猪价格：春节后有所反弹，但绝对价格不高，未来价格承压可能性较大。
- 蔬菜价格：3月寿光蔬菜价格指数为108.97，同比下跌约23%。
三、研究结论
- 现货鸡蛋价格短期底部已现，但供应压力较大，4月预计低位震荡，关注五一备货需求。
- 期货鸡蛋价格05合约下方支撑存在，但向上动力不足，可考虑宽跨式期权卖出策略。
- 旺季08-09合约价格偏低，可关注现货反弹带动近月合约反套机会，同时可小幅买入远期看跌期权对冲风险。
- 养殖户及现货贸易商：4月现货价格低位震荡。
- 期货投机者：关注现货企稳情况，考虑宽跨式期权卖出策略；套利上推荐卖近买远的反套策略。
- 重要变量：清明五一需求情况、淘汰意愿、饲料成本。
