每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/26 1、期指 【盘面】周三A股主要指数调整，上证指数跌0.04%，深成指涨0.05%，创业板跌0.26%，科创50跌0.26%，北证50跌0.15%，平均股价涨0.65%，全市场成交总额11802亿元，缩量1073亿元，超3500只个股上涨。期指分化，IM和IC小幅上涨，IH和IF小幅回落。 【分析】A股继续缩量，量能创近期新低，整体反弹动能不足，建议短线谨慎，交易商偏于防守。 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜开高走，早盘一度突破83000整数关，午后调整扩大，主力5月收82000，涨0.34%，成交总量创近期巨量，持仓总量增加1.3万余手至60.47万手。沪铝震荡反弹，日内交易节奏与氧化铝基本同步，主力5月收20720，涨0.27%，氧化铝5月收3108，涨1.01%。 【分析】昨晚COMEX铜再创历史新高，市场继续交易美国加征铜关税的美国铜价的影响，而今日白天盘沪铜冲高回落，日线上影超过1600点，有调整迹象，注意短期波动风险，中期建议关注持续新低并处于负值的铜精矿加工费，是否导致铜厂的减产，中期维持乐观。铝暂处于20500-21000之间震荡，等待旺季消费数据。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 【盘面】夜盘系高开高走，主力合约迅速突破28万大关，白天盘震荡调整，主力5月收278140，涨1.29，成交总量和持仓总量均增。镍的交易节奏和锡相近，主力5月收129670，涨0.54%，成交总量和持仓总量均增。 【分析】今日锡镍放量增仓反弹，但白天盘震荡回落，均脱离了日内强势区，午后铜冲高回落也对锡镍产生了负面影响。锡中期向上格局未变，短期或仍有反复，而镍整体估值偏低，虽基本面一般，但下方技术支撑也较强。 【估值】锡中性偏高镍中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属主力震荡偏强，沪金主力收于709.02。涨幅为0.47%，持仓量增加3000余手，成交量略增。沪银主力收于8366，涨幅为1.7%，持仓量增加46000余手，成交量放大。 【分析】昨日消费者信心指数创下三年以来最低，美国经济软数据并不乐观，美联储放缓缩表又给予市场流动性，CME预计2025年内降息的次数为2次。分别为6月与9月，我们仍然看好黄金的向上趋势，短期内维持黄金多配。对于白银而言，警惕高位获利了解，白银波动性较大，合理控制持仓。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3209，跌0.34%，HC2505收于3386, 0%，铁矿I2505收于780，涨0.52%。 【分析】目前仅仅少数钢厂减产，减产对钢价影响有限。当前是钢材消费旺季，上周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。但今年钢厂利润较差，钢铁行业供给侧结构性改革或主导钢价走势。预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5722元/吨，跌0.56%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5800元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近海外3家百年纸厂宣布破产，预计本周SP2505在5500-6100区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7882，跌0.30%；菜油主力05月收9143，涨0.40%；棕榈油主力05月收8846，跌0.90%；豆粕主力05月收2820，跌1.40%，菜粕主力05月收2576，跌0.81%。 【分析】南美大豆丰产压力压制美豆上方空间，CBOT大豆延续弱势，盘中跌破1000美分，双粕震荡走弱，豆粕跌至近两周的低点。因豆粕价格偏高导致现货成交清淡，国内4-6月大豆料集中到港，供应宽松压力压制豆粕上方空间，关注后续大豆到港情况。三大油脂走势分化，菜油表现较为坚挺，走势强于豆油、棕榈油。SPPOMA数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.1%，但出口数据表现不佳，油脂市场暂无利多因素驱动，短期内或延续震荡偏弱走势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收13635，涨0.22%。 【分析】棉花止跌反弹，纺织企业开机率处于偏高水平，内销订单有所好转，但中小型企业补库积极性仍不高，预计短期内棉花或延续震荡走势，建议操作上可以考虑逢低多配，关注棉花传统旺季下游需求情况变化。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2505收16905，跌幅为1.34%；BR橡胶2505收13485，跌幅为1.03%；20号胶2505收14625，跌幅为1.65%。 【分析】自橡胶进口增量数据修正后，沪胶盘面震荡反弹后，今日又再度跌破17000。目前国内产区橡胶树涨势较好，胶农割胶积极性增强，即使泰国部分产区近期有强降雨，也并未对盘面有明显影响。本周期青岛总库存延续累库，但累库环比较上周明显收窄，周期内海外船货到港量环比上周期减少，故导致青岛总库存入库量明显减少。海外产区原料原价仍维持高位，短期关注16700-17300区间震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评