FICC日报：CMA天津-鹿特丹报价涨至4500+美元/FEU,关注五月份实际运力情况

市场分析

• 线上报价：主要船司船期报价普遍上涨，PA联盟和OA联盟运力增加，PA联盟新增空班，CMA和MSC尝试在4月下半月涨价。
• 地缘端：埃及代表团赴卡塔尔谈判加沙停火，特朗普持续攻击胡塞武装。
• 运力情况：4月份运力较2024年同期增加20%以上，5月份运力相对较少，需关注后续船司宣涨函和实际运力情况。
• 远期合约：预计7月份前每月船司将发涨价函，6月和8月合约或不计苏伊士运河复航，旺季成色博弈转向。

期货市场

• 持仓成交：截至3月28日，集运指数欧线期货持仓87460手，单日成交43173手。
• 主力合约：EC2602合约收盘1598.30美元/TEU，EC2504合约收盘1546.00美元/TEU，EC2506合约收盘2160.20美元/TEU，EC2508合约收盘2324.60美元/TEU，EC2510合约收盘1634.20美元/TEU，EC2512合约收盘1793.00美元/TEU。
• SCFI价格：3月14日SCFI（上海-欧洲）1306.00美元/TEU，SCFI（上海-美西）1872.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）2866.00美元/FEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多06空10，多08空10。

风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。

供需分析

• 供给端：红海绕行运力渠口已基本弥补，2025年3月和4月上海-欧基港月度周均可用运力较2024年同期增加20%以上。
• 需求端：2024年中国对南美出口激增，部分运力调配至南美航线，欧洲企业提前备货应对供应链扰动，巴黎奥运会推动欧洲地区阶段进口，2025年需求端增量驱动相对较少。

研究结论

• 2025年集装箱船舶交付量较大，运力供给增加，旺季价格高度需降低预期。
• 关注其他船司5月份宣涨函价格和实际运力情况，以及马士基第16周报价开舱情况。
• 6月和8月合约多头配置相对安全，但需关注向上高度问题。