核心观点
3月27日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价小幅反弹，承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价窄幅波动，承压于60日均线压力，盘面大幅减仓14.6万手；菜粕期价震荡偏强，承压于20日均线，盘面减仓1.8万手。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价探底回升，承压于5日均线，伴随减仓2.2万手；棕榈油期价震荡偏强，期价在60日均线和5日均线之间窄幅波动，伴随减仓1万手；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获5日和10日均线支撑，盘面资金变化不大。
豆类期价走势回稳。在市场等待中美磋商的结果公布之前，短期市场进入事件影响真空期。美豆期价依托1000美分支撑窄幅震荡，等待3月末美农种植面积意向报告的指引。国内随着进口大豆到港量预期增加，下游库存偏高，普遍消化库存为主，采购恢复谨慎，豆粕期现货联动走弱，基差自高位持续回归。
油脂市场整体震荡偏强，随着市场情绪回稳，油脂期价普遍止跌。随着美国与多国进行磋商，试图进行关税调整，市场将再度进入关税政策动荡期。在磋商结果出炉之前，短暂的平静下暗流涌动，现阶段美国和加拿大，美国和中国，美国和印度均在进行贸易磋商。令整个油脂板块依然面临动荡风险。短期市场交投谨慎，关税政策风险再度升温，油脂板块宽幅震荡，短线交易为宜，市场动荡风险较大。
关键数据
- 巴西大豆产量：美国农业参赞预计巴西2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.73亿吨，美国农业部可能预测高达1.79亿吨，CONAB预测可能偏低至1.67亿吨。
- 美国大豆船运：超30艘美国大豆船（约200万吨）驶往中国，近一半将在4月12日后抵达，可能获得关税豁免。
- 巴西大豆出口：ANEC预测2025年3月份巴西大豆出口量将达到1556万吨，略低于月度出口纪录，但可能高达1610万吨创历史最高纪录。
- 美国大豆种植面积：调查显示今年美国大豆种植面积可能降至8376万英亩，低于2024年的8705万英亩。
研究结论
短期市场交投谨慎，关税政策风险再度升温，油脂板块宽幅震荡，短线交易为宜，市场动荡风险较大。豆类期价走势回稳，美豆期价依托1000美分支撑窄幅震荡，等待美农种植面积意向报告的指引。国内豆粕期现货联动走弱，基差持续回归。油脂市场整体震荡偏强，但需关注中美贸易磋商结果对市场的影响。
