铁矿石仍处于强供应弱需求格局 黑色系表现偏弱

市场概况

• 2025年3月27日，铁矿石期货主力合约收涨1.28%至789.0元，持仓量增加558手至412123手。
• 黑色系品种整体表现偏弱，螺纹钢、热卷小幅收涨，铁矿石涨0.19%，焦炭表现较强势。

背景分析

• 新疆八钢等四家钢厂宣布日粗钢减产10%，但减产力度较小，对区内供需格局影响有限，主要提振市场情绪。
• 需求方面，样本建筑工地资金到位率周环比上升0.34个百分点至57.87%，但不及去年同期水平；房建项目资金到位率明显好转。
• 全国建筑钢材成交量日环比下降近10%至12.78万吨，虽期价震荡偏强刺激刚需补库，但投机需求减少。

市场分析

• 近期建筑钢材成交量好转，但终端需求趋势性下降的格局仍存，市场仍处于强供应弱需求状态。
• 历年数据显示，2025年当前平均成交量为9.73万吨，低于近3年及2022年同期水平。

投资建议

• 铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。
• 螺纹钢：短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。
• 热卷：短期以高位整理思路对待，关注供需变化。
• 双焦：关注下跌企稳后的震荡行情或双焦强弱关系。

研究结论

• 终端需求恢复速度不及预期，下游需求按部就班释放，钢材整体供需格局偏弱。
• 低库存去库背景下，基本面供需矛盾有限，新疆钢厂减产提振情绪，成本低位反弹提供支撑。
• 铁水产量大幅下滑前，维持偏空思路。