2024年业绩实现稳增，新市场扩容及数字贸易推动持续增长

2024年公司业绩稳健增长，营收157.37亿元（同比增长39.27%），归母净利润30.74亿元（同比增长14.85%），扣非归母净利润29.83亿元（同比增长20.84%）。单季度表现突出，四季度收入51.24亿元（同比增长50.98%），归母净利润7.45亿元（同比增长107.17%）。整体而言，投资收益受高基数影响减少，但市场经营及新业务净利润同比增加13.89亿元，主要得益于数字化贸易服务能力提升带来的涨租及选位费增加，以及新兴业务增量。

分业务来看，市场经营业务收入45.78亿元（同比增长48.92%），新兴数字贸易服务业务中，Chinagoods经营主体大数据公司收入3.41亿元（同比增长102.05%），义支付业务跨境收款总额超40亿美元（净利润6104.40万元，同比增长274.67%）。未来，公司计划2025年10月开业全球数贸中心的市场板块，有望贡献新的业绩增量。

财务数据显示，公司毛利率提升至31.39%（同比+4.89pct），销售费用率/管理费用率分别同比-0.08pct/-1.26pct，经营性现金流净额44.91亿元（同比增幅143.43%），现金流状况显著改善。

投资建议方面，公司已基本完成从传统贸易形态向数字贸易生态的跃升，市场经营业务在数字化配套服务完善及全球数贸中心开业驱动下进入新一轮扩张期。数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望注入长期增长潜力，同时作为进口贸易创新发展试点单位，有望分享进口贸易繁荣机遇。上调2025/2026年归母净利润预测至36.38/57.15亿元，新增2027年预测为68.37亿元，对应PE分别为20.8/13.3/11.1倍，维持“优于大市”评级。