核心观点
- 沪铜：今日铜价围绕8.15万一线震荡，持仓量小幅下降。近期铜价上行主要受益于美国关税预期及供应收缩预期。纽约铜和伦铜价差持续走阔，超1400美元/吨。产业层面，短期期价大幅上涨后，下游观望意愿较强，基差走弱，精废价差持续上升。预计期价将在8万上方强势震荡整理，等待产业跟进。4月2日预计美国“对等关税”政策落地，届时可关注市场反应，或有靴子落地后的回调。技术层面，期价冲高回落后在10日均线有一定技术支撑，若跌破后短线可及时止盈，下方关注8万关口技术支撑。
- 沪铝：铝价日内增仓上行，期价上涨约200元/吨，接近2.09万。产业呈现供需双增，电解铝企业利润较高，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压；国内两新政策扶持下，金三银四需求旺季预期较好，下游根据SMM报道，多数板块订单量与开工率回升，给予铝价支撑。技术层面，预计期价在2.05-2.1万区间震荡。
- 沪镍：昨夜镍价冲高，一度站上13.1万关口；日内期价震荡走弱，回落至13万关口。产业层面，镍矿港口库存高位去库速率快于往年同期，镍矿维持强势运行，给予镍价支持；镍铁供需双强，价格持续攀升；不锈钢库存与去年同期相近，期价走势与镍相近；硫酸镍价格平稳运行。镍价自突破13万关口后整体表现在有色板块中偏弱，可能是由于中长线镍元素过剩抑制期价上行。短期持续关注13万一线技术支撑。
关键数据
- 铜：Mysteel电解铜库存为33.65万吨，较20日去库0.69万吨；较17日去库1.03万吨。
- 铝：Mysteel电解铝库存为83.30万吨，较20日去库0.50万吨，较17日去库3.60万吨。
- 镍：金川电解主流升贴水+1650元/吨，价格131670元/吨；俄罗斯镍主流升贴水0元/吨，价格130020元/吨；挪威镍主流升贴水+2700元/吨，价格132720元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格129120元/吨。
研究结论
- 铜：期价预计在8万上方强势震荡整理，等待产业跟进。关注美国“对等关税”政策落地后的市场反应。
- 铝：预计期价在2.05-2.1万区间震荡，受益于需求旺季预期及政策扶持。
- 镍：短期持续关注13万一线技术支撑，中长线镍元素过剩可能抑制期价上行。
