苯乙烯日报：苯乙烯港口库存延续季节性下降

核心观点与关键数据

• 纯苯市场：欧美汽油库存压力较大，调油需求不及预期，导致芳烃溢价处于低位，纯苯美韩价差处于历史低位，韩国纯苯发往中国压力持续。中国纯苯下游开工回落，提货量下降，港口库存重新回升，短期压制纯苯加工费。
• 苯乙烯市场：港口库存延续季节性下降，国内开工逐步回落，进入春检集中期，工厂库存将进一步下降。下游三大硬胶（EPS、PS、ABS）开工尚可，但成品库存处于同期偏高水平，反映终端需求跟进力度有限。
• 关键数据：
  • 纯苯港口库存：14.00万吨（+0.50万吨）。
  • 纯苯CFR中国加工费：175美元/吨（-16美元/吨）。
  • 苯乙烯主力基差：158元/吨（-80元/吨）。
  • 苯乙烯非一体化生产利润：-171元/吨（-17元/吨）。
  • 苯乙烯华东港口库存：153,500吨（-20,800吨）。
  • 苯乙烯开工率：73.8%（-1.1%）。
  • 下游硬胶开工率：EPS 56.68%（+0.33%）、PS 68.80%（+1.40%）、ABS 71.50%（-1.50%）。
  • 下游硬胶生产利润：EPS 309元/吨（+29元/吨）、PS -41元/吨（+29元/吨）、ABS 70元/吨（+73元/吨）。

策略与风险

• 策略：单边观望；纯苯加工费观望。
• 风险：上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负超预期。

研究结论

纯苯市场短期受库存回升压制，加工费或继续承压；苯乙烯市场库存季节性下降，但下游需求跟进有限，非一体化生产利润逐步压缩。建议关注纯苯和苯乙烯的供需变化及终端需求恢复情况。