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吉利汽车2025智电转型全面加速规模效应驱动盈利改善民生汽车崔琰团队

2025-03-26 未知机构风与林

核心观点：吉利汽车2024年业绩超预期，新能源驱动盈利改善逻辑逐步兑现，规模效应带来盈利弹性。公司坚定推进智电转型，银河品牌确立龙二地位，极氪聚焦高端市场，智能化加速布局重塑估值。
关键数据：
- 2024年扣非后归母净利润85亿元，同比+52%；Q4归母净利35.8亿元，超出市场预期。
- Q4毛利率17.3%，同比+0.8pct，环比+1.8pct，新能源盈利向好。
- 银河品牌全年销量预计100+万辆，推出5款全新产品（含2款SUV、3款轿车）。
- 极氪聚焦30万以上纯电市场，领克主攻20万级混动车型，2025年总销量目标71万辆。
研究结论：
- 预计2025-2027年归母净利140.2/177.8/203.8亿元，EPS1.39/1.76/2.02元，对应PE 11/9/8倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 价格战加剧；新能源市场竞争格局恶化；产品上市节奏、销量不及预期；国际形势影响出口销量、利润。

吉利汽车2025智电转型全面加速规模效应驱动盈利改善民生汽车崔琰团队

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