化工日报：装置检修下，EG有所反弹

核心观点

• 乙二醇（EG）主力合约价格有所反弹，华东市场现货价上涨，基差略有扩大。
• 当前主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理。
• 近端乙烯制EG生产利润亏损，煤制合成气制EG生产利润仍处于低位。
• 本周主港计划到港量较大，港口库存可能累库，但当前库存整体处于中位水平。
• 供应端国内开工率维持高位，4月检修预期增加；海外一季度检修集中，5月前供应增量有限。
• 需求端聚酯负荷回升预期存在，但受终端弱订单和高库存拖累，关注终端负荷变化和瓶片负荷恢复情况。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4474元/吨，变动2元/吨。
• EG华东现货价：4503元/吨，变动5元/吨。
• EG华东现货基差：37元/吨，环比1元/吨。
• MEG华东主港库存：76.7万吨（CCF数据）或68.2万吨（隆众数据）。
• 本周主港计划到港总数：19.6万吨。
• 乙烯制EG生产利润：-63美元/吨。
• 煤制合成气制EG生产利润：-246元/吨。

研究结论

• 当前EG库存处于近五年季节性中位水平，平衡表矛盾不大，4月存在一定去库支撑。
• 隐性库存依旧偏高，港口发货短期难见大幅下降。
• 整体供需逻辑显示，供应端4月检修预期增加，需求端需关注终端负荷变化和瓶片负荷恢复情况。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。