劲仔食品24年业绩交流会速递3年倍增中期目标不变25年增势不低于24年20

核心观点与目标

• 中期目标不变：劲仔食品维持3年倍增的中期目标。
• 25年业绩预期：预计25年增势不低于24年，且增速高于24年；预计呈现前低后高趋势，下半年将发力。

品类增长

• 鱼制品：25年保持高速成长，实现绝对差异化。
• 豆制品：每个季度环比爬升，持续推出传滚产品。
• 鹌鹑蛋：H1处于渠道铺设阶段，发力定量装；预计H2起量，推出无抗和溏心鹌鹑蛋。

渠道表现

• 线下：20%+增长，零食渠道增速最高（+100%），Q4销量超3000W。
• 流通渠道：稳健，增速与大盘一致（约17%）。
• KA等：个位数增长。
• 国际贸易：增长90%+（3400W）。
• 线上：Q4下滑幅度收窄，25年以自然增长为主，作为新品上新、消费者够用及品牌曝光平台。

包装结构

• 占比：小包装（53%）、散称（20%）、大包装（27%）。
• 增速：小包装20%+，散称10%+，大包装个位数增长（受线上影响）。

鹌鹑蛋专项

• 规模：H1/H2体量均约1.8亿。
• 渠道：目前80%为散称，25年发力定量装。
• 原料：与萍乡附近养殖基地深度合作，建设养殖季度，育种和养殖实践均在进行中，原料满足要求。

成本与费用

• 成本：鱼和鸭肉使用战略库存，鱼制品动态采购；24Q4和25Q1鱼成本上涨，但全年价格波动可控，成本预期稳定。
• 费用：25年延续24年态势。