华润啤酒(00291.HK)发布2020年业绩预增点评,预计20年盈利增长至少50%。其中,产能优化及组织再造相关的员工补偿及安置费用减少,其他收入中玻瓶使用收入和出售固定资产所得利润增加导致。公司预计全年销量低个位数下滑,高端化拉动可比吨价提升。我们认为,华润啤酒的股价核心驱动力已不在20年业绩,而在于高端大单品体量和高端市占率的变化。我们给予一年目标市值3000亿港元,对应目标价93港元,维持“强推”评级。
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